秒懂财政系列2：十个指标看地方财政

　　第一本账：收入预期2.8%，支出偏谨慎2025 年地方预算：2025 年地方一般公共预算收入预期增长2.8%、高于2024 年的1.9%，但低于名义GDP 增速；支出则偏谨慎，一方面或是因为目前中央财政补助、一般债等收入尚未完全下达至地方，另一方面或与零基预算改革有关。从财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）来看，2024 年31 省均值约为49.2%、较2023 年下降0.6 个百分点。从收入结构来看，2024 年30 省（不含西藏）税收占比约为69.9%、较2023 年下降2.9 个百分点。

    　　第二本账：收入、支出预期均为负增

    　　2025 年地方预算：2025 年地方政府性基金预算收入预期负增长（-1.2%），其中12 省、非12省收入分别预期增长0.7%、下降1.5%。从土地财政依赖度（国有土地使用权出让收入/广义财政收入）来看，2024 年各省（海南除外）土地财政依赖度较2021 年均有明显下滑，27 省的算数平均水平约为24.8%。从土地收入集中度来看，近两年经济大省土地出让收入下滑较多、集中度有所下降，2024 年CR3、CR5 分别回落至32.8%、45.4%。

    　　第三本账：收入预期回落，非12 省下滑更多

    　　2025 年地方预算：2025 年地方国有资本经营预算收入预期回落（-21.7%），支出预期回升（6.6%）。从利润上缴比例（国有资本经营收入/上市国企利润总额）来看，近两年国企利润上缴比例中枢明显抬升，2024 年全国平均水平约为34%。从资金调出力度来看，第三本账的调出资金比例在31.3%-83.3%区间、算术平均水平约为58.1%，对第一本账的支持力度在0.2%-5.0%区间、算术平均水平约为1.9%。

    　　第四本账：预期支出增速高于收入增速

    　　2025 年地方预算：2025 年地方社保基金预算支出预期增长7%、高于收入预期增速（4.6%）。

    　　从结余情况来看，2024 年各省社保收支当年结余基本录得正值，广东、北京、江苏、四川、上海等省年末滚存结余较多。从人口老龄化来看，非12 省份中，上海、江苏、四川等省人口老龄化较高，12 省份中，则是东北三省、重庆、天津等省人口老龄化较高。从人均社保支出来看，以2023 年为例，北京、上海2 省的人均社保支出水平显著高于全国平均水平，但仍有21 个省份的人均社保支出低于全国平均水平。

    　　地方债务：压力仍在，地方化债任重道远

    　　从狭义赤字率来看，2024 年财政收支差额口径、政府债口径的狭义赤字率均值水平分别为9.2%和0.5%、较2023 年基本持平。从广义赤字率来看，2024 年财政收支差额口径、政府债口径的广义赤字率均值水平分别为12.1%、3.5%，较2023 年分别上升0.6pct、下降0.1pct。从债务率（地方债务余额/地方综合财力）来看，2024 年各省债务率同比普遍增长，非12 省份增幅大。从杠杆率（地方债务余额/GDP）来看，2024 年各省杠杆率同比普遍增长、部分省份已超60%警戒线相比。从付息压力来看，2024 年地方付息压力平均水平约为4%、较2023 年上升0.3 个百分点，主要是专项债付息压力上升较快。

    　　风险提示

    　　1、数据口径差异；2、指标计算存在偏差；3、实际执行与年初预算存在差异；4、全国预算与地方预算存在差异。