两会经济主题记者会解读：科技向新赋能 消费向质跃迁

　　事件：3月6日下午，十四届全国人大三次会议举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、央行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。

    　　核心观点：两会经济主题记者会“科技”、“消费”含量较高，科技词频出现90次，消费词频出现80次，科技以及消费均有增量政策部署。财政政策上，强调中央财政预留了充足的储备工具和政策空间。货币政策上，强调择机降准降息，宽松仍是大方向，我们认为降准可能会先于降息，进一步来看再贷款利率下调的可能性短期要高于OMO利率。资本市场上，中长期资金入市的效果已逐步显现。

    　　经济主题发布会“科技”含量较高。本次会议披露的增量举措包括：1.设立国家创业投资引导基金，吸引带动地方、社会资本近1万亿元，据央视新闻报道该基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，基金存续期达到20年。2.创新推出债券市场的“科技板”。3.扩大科技创新和技术改造再贷款规模，从目前的5000亿元扩大到8000亿元至1万亿元，同时降低再贷款利率。4.资本市场加大支持科创的金融产品服务供给，除了IPO以及股票之外，债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等产品和工具也可以有所作为。

    　　消费：解决商品消费需求以及服务消费的供给矛盾。1.商务部部长王文涛指出，商品消费上需求端是主要矛盾，服务消费主要矛盾是优质供给不足，这或将成为促进消费政策的主要工作思路。2.《提振消费专项行动方案》很快将公布实施。3.新增实施两项贷款贴息政策，一项是对重点领域的个人消费贷款，给予财政贴息，另一项是对餐饮住宿、健康、养老、托幼、家政等民生相关的领域，对经营主体贷款分类给予贴息。4.公布了今年以来以旧换新的申请数量：截至3月5日，汽车报废以及置换更新补贴超100万份，家电以旧换新产品超1200万台，手机等数码产品购新补贴超4200件。

    　　财政政策仍有空间。1.财政部部长蓝佛安指出，为应对内外部可能出现的不确定因素，中央财政还预留了充足的储备工具和政策空间。我们认为这意味着财政政策在年中还有追加的可能，定调积极。2.加快落实落细债务置换政策。指导地方尽早发行使用今年2万亿元置换债券额度，截至今年3月5日，地方共发行置换债券2.96万亿元（含去年发行的2万亿元）。

    　　3.加大对民生领域的投入力度：包括提高城乡居民基础养老金、适当提高退休职工养老金水平；对幼儿，发放育儿补贴，建立学前教育国家资助制度；对学生，进一步提高资助补助标准，延续实施国家助学贷款免息和本金延期偿还政策等；对城乡居民，将基本医保人均财政补助标准提高30元。4.3月5日公布的2025年政府预算草案和预算报告中显示，1.3万亿元超长期特别国债中，8000亿元用于“两重”，3000亿元用于消费品以旧换新，2000亿元用于设备更新，分别较去年多1000亿元、1500亿元、500亿元。

    　　降准或先行，结构性工具资金利率有下行空间。央行行长潘功胜再次提到了今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，目前平均6.6%的存款准备金率还有下行空间，结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。坚决防范汇率超调风险的要求下，我们认为降准或早于降息，降低再贷款利率的可能性高于OMO利率。

    　　中长期资金入市成效初步显现。证监会主席吴清介绍：1.入市长钱明显多了。两期互换便利超1000亿元，400家上市公司披露回购增持再贷款合计近800亿元，第二批保险资金长期股票投资试点春节前后两批共批复1120亿元，后续还将进一步扩大，去年9月以来保险、　　各类养老金在A股净买入约2900亿元。2.权益类基金发展明显加快。去年9月至今权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元。3.两部门正推进长期资金长周期考核政策文件的制定工作。

    　　风险提示：国内政策落地不及预期；消费恢复不及预期；关税政策的不确定性。