宏观研究报告：《政府工作报告》六大看点

　　2025 年 3 月 5 日，十四届全国人大三次会议在北京召开，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，对 2025年经济工作做出具体部署。

    　　报告明确经济增长目标为5%左右，同时将CPI 增长目标下调至2%，既契合当前物价低位运行态势，也为宏观调控预留了灵活空间。在政策工具箱方面，财政政策呈现扩张性特征，赤字率提升至4%，新增政府债务规模达11.86 万亿元，其中超长期特别国债和专项债分别增至1.3 万亿元和4.4 万亿元，强化扩内需、防风险、惠民生等领域的支撑作用。货币政策转向 适度宽松”，强调适时降准降息及创新工具运用，但降准降息的力度与时机取决于国内外经济金融形势和金融市场的动态变化。

    　　扩内需、促消费被提升至首要工作任务，通过超长期特别国债3000 亿元支持消费品以旧换新、城乡居民养老金及医保补助标准提高、生育补贴加码等措施，减轻居民基本支出压力，配合全口径消费统计制度完善，旨在构建 能消费、敢消费、愿消费”的良性循环。

    　　科技创新战略持续深化，突出企业主体地位，提出制度性保障参与国家科研决策，加速AI 大模型、生物制造等前沿领域产学研协同攻关。与此同时，民营经济政策加码，通过清理拖欠账款、整治乱收费等措施提振企业家信心，激发市场活力。

    　　防风险方面聚焦房地产、地方债务和金融安全三大领域。房地产调控强调 止跌回稳”，实施因城施策调控松绑、城中村改造提速、商品房收购自主权下放等组合策略，配合保障性住房再贷款扩容，数据显示2 月份百城新房价格环比微涨、二手房降幅持续收窄，预示市场回暖态势。地方债务化解采取 发展中化债”思路，通过动态调整高风险地区名单、市场化转型融资平台等方式实现风险可控下的高质量发展。金融风险防控强化市场化法治化原则，对中小金融机构实施差异化处置，充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源，并通过健全监管协同机制应对外部冲击，筑牢经济安全防线。整体政策框架在稳增长与防风险间寻求平衡，为经济转型升级构筑可持续动力。

    　　风险提示：地缘政治风险加剧；降息降准不及预期；国内政策落实不及预期。