北交所策略专题报告：2024年公募在北交所配置金额与数量创新高 未来仍有较大增长空间

　　专题：2024 年公募在北交所配置金额与数量创新高，未来有较大增长空间

    2025 年3 月6 日，证监会主席吴清表示，加快推进新一轮资本市场改革开放。逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，多渠道增强战略性力量储备。

    　　在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重。A 股整体来看，2024 年以来证监会积极推动更多增量资金入市，公募基金注册发行明显提速，权益类ETF 规模突破3 万亿元，公募基金持有A 股流通市值规模从2024 年年初的5.1 万亿元增长到目前的6 万亿元，增幅17.4%。从公募机构在北交所配置金额角度来看， 2024 年公募重仓配置北交所金额创新高，为54.18 亿元，同比增长63.08%，占比公募在A 股市值的0.09%，同比增长0.03pcts。从公募机构在北交所配置家数来看，2024 年末共计29 家公募机构配置北交所股票，同比增长31.82%，较2024H1 增长38.10%。从被动指数基金规模角度来看，截至2025 年3 月7 日，北证50 指数基金规模为78.07 亿元创历史新高。相较于科创板和创业板，北交所公募机构持股比例整体稳定，参与度仍低，未来有较大增长空间，北交所、创业板和科创板2021-2024 年公募机构的平均持股比例分别为3.25%、5.64%和8.73%，参与度较科创板和创业板仍低。我们认为随着北交所市场的高质量发展，对公募基金等机构投资者的吸引力将逐步提升，有望进一步提高市场活力。

    　　观点：北证50 接近高位，高波动性需要关注，快报后过高估值公司需注意

    本周北证50 指数报1391.28 点，较上周涨6.45%，PE TTM67.69X。从流动性表现来看，北证A 股本周日均成交额454.27 亿元，较上周增长31.52%，日均换手率有所增长达12.19% (+2.90pcts)。估值对比方面，科创板整体PE 估值从54.52X增长到56.26X，创业板整体PE 由37.77X 增长到38.91X，北证A 股整体PE 由43.69X 增长到47.52X。北证A 股整体估值分布看，截至2025 年3 月7 日，共计128 家企业PE TTM 超过45X，占比48.48%，其中53 家企业PE TTM 超过105X，占比20.08%；此外，依旧有42 家北交所企业PE TTM 处于0-30X，占比15.91%。由于业绩原因，部分企业PE TTM 出现较大增长，与上轮北证50 高点2024 年11 月7 日相比，北交所 PE TTM 在0-30X 的公司数量减少17 家，PE TTM超过45X 的企业数量增长1 家，其中PE TTM 超过90X 的企业数量增长6 家。

    　　短期内，北证高波动性需要关注，快报后过高估值公司需注意。展望中长期，我们看好那些2024 年业绩符合和超预期、估值合理、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。

    　　北交所IPO 审核一览：本周2 家企业终止，2 家企业问询状态更新

    按最新审核状态分类，2025 年3 月3 日-2025 年3 月7 日更新信息：晶华光学、金康精工更新审核状态至终止；建院股份、奥美森更新审核状态至已问询。

    　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。