每周经济观察第10期：出行链偏弱

　　每周经济观察

    　　（一）景气向上

    　　1、华创宏观WEI 指数回升：截至3 月2 日，该指数的两年均值为5.19%，环比2 月23 日的4.24%上行0.95%。同9 月底相比，同比增速仍然回升的分项涉及：服务消费（电影票房）、基建（沥青开工率）、工业生产（秦皇岛煤炭吞吐量、钢厂线材产量）、地产（商品房成交面积）。同9 月底相比，同比增速持平甚至回落的分项涉及：外需（BDI）、工业生产（PTA 产业链负荷率、汽车半钢胎开工率）等领域。

    　　2、水泥发运环比上行。截至2 月28 日，水泥发运率为27.44%，环比上周增长约7 个点，略好于去年，但弱于2021-2023 年同期。

    　　（二）景气向下

    　　1、出行链偏弱。地铁，3 月第一周，27 城地铁客运日均7084 万人，同比-5%左右。航班，3 月前8 日，国内航班日均执行数1.19 万架次，同比-5%。2 月日均1.378 万架次，同比-0.9%。

    　　2、耐用品消费：今年以来汽车销量增速偏低。据乘联分会数据，初步统计2月全国乘用车市场零售，同比去年同期增长26%，较上月下降22%，今年以来累计零售同比增长1%。

    　　3、土地：周度溢价率有所回落。截至3 月2 日当周，百城土地溢价率回落至10%，前一周为18%。2 月全月为10.42%，1 月全月为9.52%。

    　　4、节后复工：据百年建筑调研，大部分施工企业普遍认为3 月下旬才能赶上去年阳历同期开复工进度。截至3 月3 日，样本建筑工地的资金到位率仅为57.29%，虽然较上周环比上升了0.82 个百分点，但仍然远低于节前的水平。

    　　5、贸易：国内量价高频双跌。3 月2 日当周，监测港口集装箱吞吐量环比-5.4%，前值6.7%。3 月7 日，上海出口集装箱运价综合指数环比-5.2%，前值-5.0%。

    　　债券发行情况：截至3 月7 日，27 个地方披露了2025 年3 月/Q1 地方债发行计划（含已知发行），其中新增专项债发行计划已披露3383 亿/9351 亿（2024年同期，已披露地区实际发行2288 亿/5580 亿）。

    　　利率：长债收益率上行。截至3 月7 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.5547%、1.6672%、1.8002%，较2 月28 日环比分别变化+9.5bps、+6.31bps、+8.5bps。

    　　风险提示：经济数据更新不及时。