海外周报第81期：美欧国债利差大幅收窄

　　核心观点：1、数据回顾：美国服务业仍偏强，制造业PMI 保持在扩张区间；就业数据边际转弱。欧元区制造业、通胀、就业均超预期，服务业略微偏弱。

    　　日本失业率超预期走高，服务业仍保持高景气。2、高频数据：1）美国经济活动指数回落，德国经济活动指数继续回升。2）美国红皮书商业零售同比增速回升。3）美国按揭贷款利率下行，房贷申请数量反弹。4）美国续请失业金人数大幅回升。5）上上周美国汽油零售价回落。6）最近一周美国金融条件仍边际趋松，欧元区金融条件趋紧。7）美欧利差大幅收窄，上周累计下行44.9bp。

    　　一、未来一周重要经济数据及事件：3 月14 日发布3 月密歇根大学消费者信心调查。

    　　二、过去一周重要数据回顾

    　　美国服务业仍偏强，制造业PMI 保持在扩张区间。2 月美国标普服务业PMI为51，预期和初值为49.7，1 月为52.9，ISM 非制造业PMI 为53.5，预期52.6，1 月为52.8；而ISM 制造业PMI 与标普制造业PMI 走势分化，2 月ISM 口径为50.3，不及预期50.5，1 月为50.9；同期标普口径则为52.7，高于预期51.6，1 月为51.2。就业数据转弱。2 月挑战者企业裁员人数为17.2 万，1 月为5 万。

    　　2 月季调后新增非农就业15.1 万人，低于预期16 万人，1 月下修为12.5 万。

    　　欧元区制造业、通胀、就业均超预期。2 月，欧元区制造业PMI 终值为47.6，好于初值和预期47.3，高于1 月46.6。2 月欧元区CPI 同比初值2.4%，高于预期2.3%，1 月为2.5%。1 月欧元区失业率6.2%，低于预期的6.3%，1 月为6.2%。不过服务业PMI 略微不及预期。2 月欧元区服务业PMI 终值为50.6，略低于预期和初值50.7，较1 月51.3 有明显回落。

    　　日本失业率超预期走高，服务业仍保持景气。1 月日本失业率为2.5%，高于预期的2.4%，去年12 月为2.4%。2 月日本服务业PMI 终值53.7，高于1 月的53.1。

    　　三、周度经济活动指数

    　　美国经济活动指数回落。3 月1 日当周，美国WEI 指数降低至2.24（四周移动平均为2.43），上周为2.43（四周移动平均为2.46）。

    　　德国经济活动指数继续回升。3 月2 日当周，德国WAI 指数升至0.41 附近（四周移动平均为0.29），上周为0.26（四周移动平均为0.23）。

    　　四、消费

    　　美国红皮书商业零售同比增速回升。3 月1 日当周，美国红皮书商业零售同比为6.6%，前一周为6.2%。2 月以来截至3 月1 日的四周同比均值6.1%左右，1 月截至25 日的四周同比均值为5.1%。

    　　五、地产

    　　美国抵押贷款利率持续下行。3 月6 日，美国30 年期抵押贷款利率6.63%，前一周为6.76%，前两周为6.85%。

    　　本周抵押贷款申请数量反弹。2 月28 日当周，美国MBA 市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）为242.2，环比前一周+14.1%；前一周环比为-1.2%。

    　　六、就业

    　　美国续请失业金人数大幅回升。2 月22 日当周，美国续请失业金人数189.7 万人，前一周为185.5 万人，两周前为186.7 万人。

    　　七、金融

    　　最近一周美欧金融条件边际趋紧。3 月7 日，美国彭博金融条件指数为0.27，一周前为0.48。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.17，一周前为1.59。

    　　上周美国高收益公司债利差继续走阔。3 月7 日，美国高收益公司债利差2.91bp，一周前为2.80bp，两周前为2.71bp。

    　　八、利差

    　　美欧利差大幅收窄。3 月6 日，10 年期美欧国债利差为134.5bp，一周前为179.35bp，收窄约44.9bp。3 月7 日，10 年期美日国债利差为279.7bp，一周前约为286.2bp，收窄约6.5bp。

    　　风险提示：数据更新不及时