宏观简评报告：2025年国办一号文说了什么？

　　核心观点

    　　近年来，政府投资基金规模增长较大，省市级政府投资基金渐成主力，但同时基金内卷现象对社会资本造成一定挤出效应，基金过度关注招商引资，政策目标亦有所歪曲，尽职免责等考核机制有待进一步优化。为解决这些问题，近日国办发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》并提出多项措施：

    　　建立分级管理机制，严控县级政府新设基金；优化基金发展环境，降低返投比例，提高市场化运作水平；建立容错机制，容忍正常投资风险，重视长期价值创造。这些措施将有助于规范政府投资基金运作，促进形成国有资金委托代理成本与创新投资风险收益的平衡，壮大耐心资本规模，并从投资者结构变化方面对市场投资偏好构成一定影响。