2025年汇率展望：潮平两岸阔 风正一帆悬

　　【内容摘要】：主要内容：

    　　一、潮退初现：开年以来，美元指数“盛极而衰”

    二、暗流涌动：向后来看，美元回落或并非坦途

    三、积羽沉舟：关税累加，中期美元的潜在风险

    四、云开月明：无惧扰动，人民币韧性仍有支撑

    　　风险提示

    　　1、美国关税不确定性。美国关税加征的时点存在不确定性，同时加征方式是采取取消最惠国模式，还是基于301条款，抑或是基于紧急法案，均存在不确定性。此外加征是分几批清单、覆盖何种商品，也存在不确定性。

    　　2、政策应对模式不确定性。由于美国关税存在不确定性，因而客观导致我国政策应对模式也存在不同情况。此外，稳房企融资也需要兼顾避免道德风险等问题，实际执行方式和力度存在不确定性。

    　　3、政策传导机制不确定性。由于经济结构出现不同以往的“大分化”，相应导致相同的政策可能传导效果是不同的，也会影响2025年具体经济指标的预测。