2025年2月物价数据点评：春节错月影响下 价格实际仍偏稳

春节错月影响下，价格实际仍偏稳

    2 月CPI 由正转负，跌幅较明显，主要还是受到春节错月的影响。今年春节较早，集中影响在1 月，春节后价格通常呈现回落的态势，而与此同时去年春节在2 月，抬高了同期基数。在2 月份-0.7%的CPI同比变动中，上年价格变动的滞后影响约为-1.2 个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5 个百分点，扣除春节错月影响2 月份CPI 同比上涨0.1%，价格较上月平稳回落。工业品价格同比环比跌幅均收窄0.1 个百分点，变动不大，维持负区间平稳运行。主要行业中，黑色金属冶炼、非金属制品、煤炭开采、煤炭加工、以及石油化工等行业价格均有不同程度下降，主要受工业生产淡季以及原油价格波动影响。

    价格维持平稳运行前景

    2 月价格呈现双负局面，尤其是CPI 异动较大。我们认为春节扰动因素消退后，CPI 未来平稳运行前景仍将是大概率事件，工业品价格延续了萎缩态势，价格实际上也呈现平稳的主态势。我们认为通胀的低位运行，为政策加码发力创造了空间，货币政策与财政政策共同发力，实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，保持物价的总体稳定。

    风险提示

    地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。