建信期货：钛合金成本支撑下移 价格或震荡偏弱运行

研报正文

一、行情回顾与后市展望

 2 月 27 日，硅铁期货主力合约 505 震荡偏弱，低开小幅上涨后震荡回落，午盘反弹回升，尾盘再度转弱，收报 6174 元/吨，跌0.23%;锰硅期货主力合约505震荡偏弱，开盘后震荡回落，随后反弹回升，跌幅有所收窄，收报6346元/吨，跌 0.56%。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

硅铁：现货市场方面，2 月 27 日，72%FeSi 自然块各主产区报价在5870-5950元/吨，环比前一交易日持平;75%FeSi 自然块各主产区报价在6200-6250元/吨，环比前一交易日持平。技术面上，硅铁 505 合约日线KDJ 指标金叉;硅铁505合约日线 MACD 指标绿柱连续两个交易日有所收窄。

锰硅：现货市场方面，2 月 27 日，锰硅各主产区报价主要在6000-6200元/吨区间，环比前一交易日以下滑为主，宁夏地区环比持平。技术面上，锰硅505合约日线 KDJ 指标走势分化，K 值、J 值调头回落，D 值继续上行，有死叉趋势;锰硅 505 合约日线 MACD 指标绿柱连续两个交易日有所收窄。

1.2 后市展望：

 硅铁：从基本面上来看，需求方面，钢材五大品种产量继续回升，钢厂仍处复产进程，与此同时，2 月钢招陆续进行，带来阶段性的需求释放。供应方面，硅铁企业产量与开工率均有所上涨，且大部分产区均有盈利，硅铁厂家生产积极性较强，预计近期硅铁产量将逐步上行。

库存方面，硅铁企业库存继续增长，交割仓库库存近两日有所回落，但仍处于 2023 年 10 月以来的高位，库存端的压力逐步增加。成本端，近期兰炭、二氧化硅价格回落，各产区生产成本以下滑为主。

整体来看，下游钢厂生产依然较为积极，但成本支撑下移，供应有所增加且预期将维持偏高水平，中期来看，硅铁价格仍以偏弱运行为主。

 锰硅：从锰硅自身的基本面来看，需求方面，钢材五大品种产量仍在继续回升，且 2 月钢招陆续进行，带来阶段性的需求释放。供应方面，上周锰硅企业产量与开工率均有所上涨，且从企业利润来看，产量最高的内蒙古地区仍处于盈亏平衡水平，预计近期锰硅产量将在偏高位置运行。

库存方面，近期锰硅企业库存有所下滑，但仓单有所增加，总体库存压力依然存在。从原料端来看，锰矿的供应情况依然是市场关注的焦点，从加蓬矿发运预期减量的传闻，到澳洲联合矿业受飓风影响产量发运量均预期下滑，锰矿供应端消息不断，而从实际的发运情况来看，近两周加蓬锰矿发运同比去年确实处于偏低水平，周发运量略高于10万吨，但南非矿发运有所回升，整体发运量降幅不大，好于原本的市场预期，因此港口锰矿价格有所松动，带动锰硅价格回落。

综合来看，成本支撑有所下移，产量维持偏高位置，锰硅价格面临一定压力，但考虑到锰矿库存仍处于偏低位置，预计短期内下方仍有支撑。

二、行业要闻

 商务部 2 月 27 日召开例行新闻发布会。有记者提问，美国贸易代表办公室提议对进入美国港口的中国制造船舶收费，商务部对此有何评论?商务部新闻发言人何亚东表示，中方此前已就相关问题作出回应。中方反复申明，美301调查是典型的单边主义和保护主义做法，严重违反世贸组织规则，中方对此强烈不满，坚决反对。若美方执意征收港口费，将推高全球海运成本，扰乱全球产供链稳定，还将增加美国内通胀压力，削弱美国商品全球竞争力，损害美消费者和企业利益，对美自身经济和就业造成多重“反噬”。中方敦促美方尊重事实和多边规则，不要一错再错。中方将密切关注美方动向，并采取一切必要措施，坚决捍卫自身权益。

 国家能源局印发《2025 年能源工作指导意见》，其中提到，供应保障能力持续增强。全国能源生产总量稳步提升。煤炭稳产增产，原油产量保持2亿吨以上，天然气产量保持较快增长，油气储备规模持续增加。全国发电总装机达到 36 亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模2 亿千瓦以上，发电量达到10.6 万亿千瓦时左右，跨省跨区输电能力持续提升。

三、数据概览

硅铁 锰硅