中信建投期货：氧化铝低位企稳 沪铝高位震荡

研报正文

【氧化铝】

 氧化铝现货市场成交持稳，北方出厂报价多在 3400 元左右，但现货市场平水或贴水采购意愿较前期有所增多。下游铝厂逢高接货意愿并不强烈，少数铝企主要通过贸易商维持刚需补库。受氧化铝生产成本压力增加驱动，晋豫地区部分氧化铝厂普遍下调矿石采购价，以缓解当前阶段企业亏损压力，目前国内矿石价格出现小幅回落。

目前市场的关注重点主要是北方某大型氧化铝新增氧化铝产能能否如期在 3-4 月逐步落地，其次是山东某大型氧化铝置换项目老产能合适关停，总体而言在供应端未发生大规模减产的情况下，氧化铝仍以偏空思路对待。

 05 合约运行区间 3300-3500 元/吨，反弹沽空为主。

 【沪铝】

 美国经济在 2024 年底展现出稳健的增长态势，但通胀压力也较预期更为顽固。而美国关税威胁则增加了通胀上行的担忧，隔夜美股大幅走弱，美元重回升势，大宗商品短期承压。基本面看国内供应压力略有增加，消费仍处于恢复状态，昨日国内主流消费地电解铝锭库存87.30万吨，较周一持平;国内主流消费地铝棒库存 31.27 万吨，较周一下跌 0.8 万吨。随着下游加工企业开工率逐步提升，库存拐点隐现，铝价维持高位震荡。

 沪铝 04 合约运行区间 20400-20800元/吨，高位震荡为主。

二、铝产业链行情信息

  三、铝产业链相关图表

(来源：中信建投期货)

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