兴业期货：焦煤现实需求兑现仍有反复 纯碱供需结构短期改善

研报正文

【焦炭】

煤矿生产逐步趋稳，中蒙口岸涨库压力仍存，焦煤供给维持宽松局面，而终端需求虽有季节性回升趋势，焦炉开工则受制于利润因素，需求传导效率不佳，考虑到当前贸易环节对低价煤询价情况增多，矿端库存小幅下降，煤价阶段性底部或将探明。

【焦煤】

现实需求兑现仍有反复，钢厂原料补库按需为主，但十轮提降落地，亏损面扩大使得焦企主动限产情况增多，主产区焦炉开工率有所下降，焦炭日产收紧修复供给过剩程度，期价走势逐步筑底，关注上游去库持续性。

【纯碱】

纯碱企业减产计划增多。上周冷水江检修，预计持续35天，影响日产600吨;远兴能源减量运行，预计持续1个月，影响日产3000吨。后续河南金山(计划3月5日起检修，影响日产7000吨)、江苏井神(3月8日)、江苏实联(4月)、河南骏化(4月)也将陆续检修。

光伏抢装，光伏玻璃堵窑口产线陆续恢复，市场消息近期将有2家企业恢复3160吨产能，叠加备货需求，以及浮法玻璃产线复产点火，短期将继续支撑重碱出库。纯碱供需结构短期改善，但改善幅度取决于本次减产的影响规模。当前价位多单赔率较难评估，卖看跌期权胜率显著优于期货单边。

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