兴业期货：焦炭监管区累库压力不减 纯碱供需结构边际改善

研报正文

【焦炭】

安监影响下煤矿生产受到扰动，矿端库存高位去化，但进口蒙煤再度流拍，监管区累库压力不减，焦煤供给预期延续宽松格局，而焦化利润处于亏损阶段，焦企开工积极性不佳，且北方钢焦企业存在限产行为，对原料补库意愿亦表现不强，煤价延续筑底走势，基本面多空矛盾并不突出，5-9正套可继续持有。

【焦煤】

北方地区钢焦企业同步限产，焦炭入炉刚需再受制约，但焦化厂受制于焦炭连续提降、经营状况面临较大压力，主动减产行为增多，焦炉开工维持收紧趋势，而钢厂采购依然按需，供给过剩局面尚未逆转，焦炭价格继续筑底。

【纯碱】

近期检修兑现，上周纯碱产量已降至69.79万吨，本周河南金山、江苏实联装置有检修计划。玻璃运行产能环比回升，其中光伏玻璃堵窑口产线已复产0.78万吨，本周海螺、南玻各有1条1200吨光伏产线计划点火，营口信义有1条1000吨浮法产线计划点火。

纯碱短期供需结构边际改善，但纯碱产能过剩问题仍未得到实质解决，且浮法玻璃冷修压力有所上升。策略上，建议企业逢高参与远月卖保，09合约前空继续持有。

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