中衍期货：养殖端出栏量逐步增加 生猪价格震荡偏强运行

研报正文

一、行情回顾

全国生猪日度均价为7.41元/斤，上涨0.05元/斤，白条猪批发均价为20.73元/斤，下跌0.09元/斤，生猪自繁自养利润为205.36元/头，扩大11.21元/头。近期市场情绪回暖，猪价震荡偏强，养殖利润有好转迹象，但毛白猪价差依然偏低，同时标肥价差快速回落，平均出栏体重环比上升，整体出栏可能存在分化，整体看目前市场仍处于淡季阶段。

二、产能供给

卓创资讯数据显示，周度生猪饲料成本环比上涨，周度生猪自繁自养利润为200.52元/头，缩小0.72元/头，周度生猪仔猪育肥利润为133.86元/头，扩大26.1元/头，生猪周度出栏均重为124.16公斤，增加0.16公斤。近期养殖端利润好转，同时出栏量有所增加，出栏体重有所提高，从卓创资讯资讯2月份出栏数据看，整体出栏量减少，但牧原出栏量大幅度增加。

卓创资讯样本企业2月份能繁母猪月度存栏量整体平稳增加，生猪存栏量整体稳定，样本企业出栏量大幅度减少，主要在于春节后需求转弱，市场出栏积极性不高，同时前期标肥价差偏高，二次育肥育肥积极性提高对猪价有一定支撑。后续看，理论生猪供应基本稳定，关注后续出栏节奏对市场生猪供应的影响。

三、生猪需求

周度屠宰企业生猪周度开工率为30.69%，提高0.4个百分点，生猪周度屠宰量为76.04万头，增加1.24万头，生猪宰后均重为91.24公斤，减少0.02公斤，生猪屠宰利润为34.3元/头，扩大0.17元/头。生猪白条鲜销率为86.58%，提高0.07个百分点，生猪冻肉库容率为18.09%，提高0.05个百分点，整体看，目前终端消费需求整体稳定。

四、行情展望

目前生猪价格震荡偏强，饲料成本有所提升，养殖端出栏量逐步增加，同时前期二育和屠宰企业冻肉库存偏低等因素支撑猪价，短期看，猪价可能仍然震荡偏强，但目前处于需求淡季，预计提振空间有限，后续随着供应端出栏，可能仍对猪价有压制，整体看，后续猪价上涨空间有限。生猪期货主力合约受市场情绪影响偏大，后续关注13550附近压力作用，操作上建议保持偏多思路，后续留意适当止盈。

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