建信期货：基本面驱动难破前高 沪锌仍是区间震荡节奏

研报正文

一、 行情回顾

沪锌偏强震荡，午后涨幅收窄，主力收于 23870 元/吨，涨160，涨幅0.67%，缩量减仓，持仓减 3084 手至 76418 手。LME 锌库存录减450 吨至161375吨，0-3contango 走弱至 29.05。

随着锌矿偏紧供应转向宽松预期，炼厂原料约束减弱，二八分成后炼厂亏损幅度收窄，且 3 月自然天数增加，单月锌锭产量将环比提升。镀锌、压铸锌开工负荷提升，下游订单分化，氧化锌下游受地产拖累订单情况仍未完全好转。盘面整体好转，市场接货情绪转差，沪市对04升水10-30，津市较沪市跌水 10，供应增加逐步兑现而需求端表现不及预期施压锌价反弹空间，基本面驱动难破前高，仍是区间震荡节奏。

二、 行业要闻

1. 2025 年 3 月 12 日 0#锌主流成交价集中在23895~24015 元/吨，双燕成交于 23965~24075 元/吨，1#锌主流成交于 23825~23945 元/吨。早盘市场对均价报价升水 20 元/吨，对盘报价较少。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 0#锌成交价在23895~24015 元/吨，双燕成交于 23965~24075 元/吨，1#锌主流成交于23825~23945 元/吨。早盘市场对均价报价升水 20 元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对 2504 合约升水 10~30 元/吨，白银对2504 合约报价升水10元/吨，会泽对 2504 合约升水 70 元/吨，高价品牌双燕对2504 合约报价升水70元/吨。

3. 广东 0#锌主流成交于 0#锌主流成交于 23740~23970 元/吨，主流品牌对2504 合约报价贴水 5 元/吨，对上海现货平水，沪粤价差继续持平。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、飞龙、兰锌贴水5 元/吨~升水15元/吨，第二时段，麒麟、兰锌对网价贴水 10 元/吨~升水15 元/吨。

4. 天津市场 0#锌锭主流成交于 23860~24020 元/吨，紫金成交于23930~24040元/吨，1#锌锭成交于 23770~23880 元/吨附近，葫芦岛报在27290元/吨，0#锌普通对 2504 合约报贴水 30 到升水 30 元/吨附近，紫金对2504合约报升水 40~50 元/吨附近，津市较沪市报贴10 元/吨附近。截止午市收盘，新紫对 04 合约报升水 20~30 元/吨附近，西矿对04 合约报贴水10~30附近。

三、 数据概览

沪锌