格林大华：天胶基本面支撑略显乏力 现货累库趋势仍存

研报正文

【行情复盘】

截至3月13日：

RU2505合约收盘价为17075元/吨，日跌幅0.99%。NR2505合约收盘价为14465元/吨，日跌幅1.23%。BR2504合约收盘价为13720元/吨，日跌幅0.76%。

【重要资讯】

1.截至3月11日，OSE8月RSS3橡胶收盘价337.2日元/公斤，日跌幅1.75%;SGX4月TSR20橡胶05合约收盘价195.5分/千克，日跌幅1.11%。

2.昨日泰国生胶片65.75泰铢/公斤，环比下跌0.90%;泰三烟片70.80泰铢/公斤，环比上涨1.19%;田间胶水67泰铢/公斤，环比持平;杯胶61.5泰铢/公斤，环比上涨0.24%。

3.本周全乳胶16550元/吨，-450/-2.65%;20号泰标2050美元/吨，-75/-3.53%;20号泰混16620元/吨，-620/-3.60%

昨日今日全乳与RU主力基差为-545元/吨，环比无变化;混合标胶与RU主力价差为-495元/吨，走扩70元/吨。

4.截至2025年3月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.86万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.71%。保税区库存6.64万吨，降幅2.70%;一般贸易库存52.22万吨，增幅1.16%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.62个百分点，出库率增加1.42个百分点;一般贸易仓库入库率减少0.85个百分点，出库率减少0.46个百分点。

5.本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.09%，环比-0.72个百分点，同比-1.44个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为68.99%，环比+0.28个百分点，同比-3.35个百分点。

6.2025年1-2月中国天然及合成橡胶(包含胶乳)进口量合计142.4万吨，同比增加23.3%。

【市场逻辑】

天然橡胶：近期RU与NR仍维持震荡偏弱走势。由于海外原料价格下调同时云南产区天气情况尚可，叠加现货累库趋势仍存，当前天胶基本面支撑略显乏力。同时当前需求端尚未表现也缺乏利好提振，短期胶价或仍在支撑位附近徘徊整理。

合成橡胶：昨日BR窄幅整理。前期丁二烯市场炒涨提振部分供方价格上调，成本端上行带动顺丁橡胶价格走高。但考虑到当下实际基本面并未有明显变动，低价补货热情或在价格推高后逐渐减弱。顺丁橡胶近期与成本端保持同步运行，贸易商挺价出货后仍难有成交，整体走势仍略显疲软。短期顺丁胶价向上仍缺乏明显动力，预计仍以偏弱运行为主。

【交易策略】

RU主力关注17000支撑位表现，NR主力关注14300—14500区间支撑;合成橡胶暂以震荡运行态度对待，操作上以短线操作为主。

橡胶 合成橡胶