长安期货：甲醇供需边际改善 尿素市场成交氛围有所好转

研报正文

【甲醇】

上一交易日甲醇期货持续上涨，收复周内大部分跌幅，现货市场价格多数上涨，下游压价刚需采买为主，成交氛围一般。

供给端，上一统计期甲醇装置产能利用率环比继续回落，与去年同期水平持平，不过产能基数增加，产量同比仍有增量，后市部分装置春检，国内供应压力将有所减轻，不过目前煤制甲醇装置现金流较好，减量程度或有限;海外装置开工率小幅回升，仍处低位，隆众资讯调研情况，马油纳闽大装置短停后恢复，而伊朗多套装置仍处停车状态，上周市场消息，kaveh、kimiya、sabalan三套装置计划本周开车，关注消息真伪。

需求端，装置方面，宁波富德、浙江兴兴烯烃装置重启，区域内需求增加；传统下游品种产能利用率涨跌互现，逐渐步入工业品消费旺季，预计下游需求继续回升。需注意甲醇制烯烃装置因成本拾升亏损加剧，目前已有部分装置有停车检修计划，传统下游也面临成本压力，装置降负或停车引发负反馈的可能增强。

库存方面，上一统计期港口到港量继续回落，同时前期停车的MTO装置重启，港口大幅去库；厂家库存继续走低，厂家积极出货，下游按需采买，签单较顺畅，厂家库存处同期低位，压力相对较小。

成本方面，煤矿生产陆续恢复，需求端暂无提振因素，港口库存高位，市场仍处于供强需弱状态，价格依旧承压。

综上来看，近期检修装置增加，国内装置产能利用率出现回落，后市部分装置将进行春检，市场预期国内供应压力缓解，海外装置重启消息扰动，需关注伊朗装置变动情况；需求回暖，随着气温回升，工业品进入消费旺季，下游装置产能利用率提升，需要注意甲醇价格持续上涨，下游对于高价原料的接受程度将逐渐降低；煤炭供强需弱状态延续，成本端暂无支撑。甲醇供需边际改善，盘面运行受消息扰动较大，建议观望或短差操作为主。

【尿素】

上一交易日尿素期货低开高走，收复周内跌幅，市场成交氛围有所好转，个别企业低价出现停收现象。

供给端，部分装置故障短停，上周尿素日产量小幅回落至20万吨以下，不过仍处同期高位，另外淡储货源于三月份陆续投放市场，供给端压力仍在。

需求端，农业返青肥收尾，采购需求稍有走弱。工业需求方面，复合肥开工率逐步回升，三聚氰胺下游板厂陆续开工，需求有所走强。出口仍未有确切消息。

生产企业去库2.93万吨，去库速度继续放缓，返青肥接近尾声，采购量逐渐减少，同时价格高位震荡后下游采购积极性走弱，另外部分储备货源释放，压制厂家出货速度。

成本方面，煤矿生产陆续恢复，需求端暂无提振因素，港口库存高位，市场仍处于供强需弱状态，价格依旧承压。

综上来看，尿素日产量仍处高位，且近期部分前期检修装置计划重启及淡储货源投放，供给端压力仍存，需求阶段性走弱，厂家去库速度放缓，出口消息扰动，但尚未有实质改变，成本端支撑弱势。整体看，农需虽阶段性走弱，但春季用肥仍未结束，故下方仍有支撑，但高供应、高库存问题仍未完全解决，且政策端仍以保供稳价为主，建议观望或短差操作为主，持有现货者高择机卖出套保。

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