方正中期期货：橡胶期价延续空头趋势 短期预计震荡偏弱走势

研报正文

【市场逻辑】

供应端，近期原料支撑有所不足，截止3月13日泰国胶水价格67泰铢/公斤，较上周跌4.29%，同比去年跌12.99%。价格下跌原料，下游制品企业询盘氛围有所回暖，部分存在逢低补库意愿，但天胶现货端情况仍然采购意愿不足。

需求端，本周期下游轮胎企业开工率以稳为主，涨跌互现。受益于中国汽车产业发展，2023年起半钢胎企业开工率持续高位，节后也快速恢复到历史高位水平，但企业国内销售表现平淡，海外订单面临压力，外销出货偏慢，库存延续增加，产能利用率略降;全钢胎开工率较年前有所提升，因销货较好库存不足，近日适度提产带动整体样本企业产能利用率小幅提升。

成品库存上，全钢胎及半钢胎企业库存天数均小幅增加，后续仍面临去库压力，橡胶下游需求端暂时较为平淡。

天然橡胶基本面供应端支撑边际减弱，需求暂无上行驱动。近日天胶高位快速回调，技术面上跌破关键支撑位，延续空头趋势，短期预计震荡偏弱走势，关注后续国内产区天气、虫害等情况。

【交易策略】

需求平淡暂无显著上行驱动，维持偏空思路操作。RU2505支撑位16600-16700元/吨，压力位17300-17400元/吨。NR2505支撑位14000-14100元/吨，压力位14600-14700元/吨。

一、国内现货价格

2025-03-14，RSS3泰国CIF青岛主港2400美元/吨，较前一日变动-10美元/吨;STR20(泰国20号胶)青岛保税区主流价2050美元/吨，与前一日变动-10美元/;SMR20(马来20号胶)青岛保税区主流价2040美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。

二、产业供需

据隆众资讯，云南产区物候情况表现良好，受2024年橡胶市场高价驱动，胶农管护积极性显著提升,主产区西双版纳州橡胶树抽芽进程顺利，部分胶园新叶上有白粉病灶，当前病害处于可控范围，及时监测防控，对开割进度影响有限。听闻部分西南部地区于3月8日有零星试割，若后续天气能够维持正常情况下，大部分区域或在3月20日左右有望迎来开割。

据隆众资讯统计，本周(20250307-0313)中国半钢胎样本企业产能利用率为79.09%，环比-0.72个百分点，同比-1.44个百分点;全钢胎样本企业产能利用率为68.99%，环比+0.28个百分点，同比-3.35个百分点。截止到3月13日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在42.67，环比+0.36天，同比+13.93天;全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.82天，环比+0.27天，同比+0.26天。

隆众资讯对下周期(20250314-0320)中国轮胎样本企业产能利用率预测调研显示：半钢胎有8.70%的样本企业存提升预期，13.04%的样本企业存下调预期，78.26%的样本企业表示下周开工平稳运行。全钢胎有2.86%的隆众资讯对下周期(20250314-0320)中国轮胎样本企业产能利用率预测调研显示：半钢胎有8.70%的样本企业存提升预期，13.04%的样本企业存下调预期，78.26%的样本企业表示下周开工平稳运行。全钢胎有2.86%的。

三、期现库存

截至2025年3月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.86万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.71%。保税区库存6.64万吨，降幅2.70%;一般贸易库存52.22万吨，增幅1.16%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.62个百分点，出库率增加1.42个百分点;一般贸易仓库入库率减少0.85个百分点，出库率减少0.46个百分点。截至2025年3月9日，中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比增0.48万吨，增幅0.35%。中国深色胶社会总库存为80万吨，环比增加1.2%。其中青岛现货库存增0.7%;云南降1.6%;越南10#降1%;NR库存小计增13.3%。中国浅色胶社会总库存为56.9万吨，环比降0.8%。其中老全乳胶环比降0.9%，3L环比降4%，RU库存小计增0.25%。

橡胶