华宝期货：煤焦仍将受到高库存压制 价格上行动能偏弱

研报正文

【逻辑】

昨日，焦煤焦炭期价延续弱势，价格跌破2020年低点。现货端，焦价第11轮提降落地后弱稳运行，降价预期仍存。当前煤焦期价仍处于升水现货状态。

统计局数据显示，国内煤焦供应保持增长态势，1-2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，增速比上年12月份加快3.5个百分点;日均产量1297万吨;1-2月份，我国焦炭产量8190万吨，同比增长1.6%。地产数据显示，今年前2月地产新开工面积保持较大幅度负增长，对于黑色金属需求仍有压制。

短期来看，目前焦企多数处于亏损状态，不过由于成本端的让利，焦企亏损程度相对有限，焦企整体生产积极性一般，但比去年同期好。需求端，当前钢厂盈利率保持5成左右，高炉开工率尚可，日均铁水产量230万吨左右，3月份铁水产量进一步回升空间相对有限。目前焦炭总库存1035万吨，同比增加120万吨。其中钢厂端焦炭库存消化不及去年，可用天数保持13天以上，钢厂对焦炭采购积极性一般;港口端库存也处于持续累积过程中。

【观点】

目前需求端暂未有大幅提升预期，煤焦仍将受到高库存压制，价格上行动能偏弱，整体保持弱势震荡运行。

【后期关注/风险因素】

关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

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