西南期货：短纤下游终端需求逐渐修复 后市期价或震荡调整

研报正文

【短纤】

上一交易日，短纤2505主力合约下跌，跌幅0.06%。

供应方面，短纤装置负荷上升至88.6%附近。

需求方面，江浙终端开工局部调整，江浙样本加弹开工在85%，江浙织机开工在74%，江浙印染在76%。江浙终端工厂原料备货基本维持，下游备货量集中备货偏低在5-10天附近，个别备货较多在1个月附近，备货偏多部分主要是春节前的遗留。坯布销售偏弱，价格继续松动。

成本效益方面，PTA底部调整，乙二醇承压运行，成本端略显不足，涤纶短纤1.4D加工差调整至1100元/吨附近，下行空间或有限。

综上，下游终端需求逐渐修复，但成本支撑有限，预计后市短纤或震荡调整，下方空间或有限，主要弹性在成本端，考虑跟随成本端区间操作，注意控制风险，关注下游工厂重启进度和阶段性扰动。

【瓶片】

上一交易日，瓶片2505主力合约下跌，跌幅0.1%。

成本效益方面，短期原料端PTA承压运行，瓶片加工费上升至430元/吨附近，成本支撑略不足。

供应方面，聚酯瓶片装置负荷小升至68.5%，3月下半月瓶片负荷有一定提升空间。华东一套年产40万吨聚酯瓶片装置近日因故短停检修，重启时间未定。

需求端方面，下游软饮料消费逐步回升。

综上，瓶片内需偏弱，但出口保持高增速，需求端有韧性。近期原料价格震荡调整，瓶片供需基本面缺乏驱动，弹性仍在成本端，预计后市跟随成本端调整为主，注意成本价格变化、新装置投放以及装置检修对市场供需的影响。

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