新世纪期货：塑料供需驱动偏弱 聚丙烯新增装置投产

研报正文

【塑料】

3 月 20 日华北现货价格 7810-8100，价格下跌。基差150-250之间，基差持稳，刚需成交。卓创 PE 检修 14.86(-0.86)。石化库存78.5(-1.5), 线性 CFR 中国 960(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格上涨，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：地缘及供应不确定性，油价上涨。供应端维持高位，检修小幅减少。供应压力偏大，宝丰三期和金诚石化投产，但没有带来较多的供应，下游开工回升中。现货价格继续走弱，社会库存累积，供需驱动偏弱，原油价格反弹，05 合约震荡运行。

【PVC】

3 月 20 日华东现货价格 4780-5080，价格持稳。主流基差-280- -180之间，基差小幅走强，成交一般。 周度(03.07)下游样本企业开工环比提升 2.10%，同比提升 3.88%，其中软制品开工环比提升4.85%，同比下降0.42%，硬制品开工环比提升 0.45%，同比下降0.65%，整体软质品表现好于硬质品。

原料库存天数环比增加 0.28 天，同比增加0.32 天。成品库存天数环比不变，同比增加 3.12 天。订单天数环比增加0.37 天，同比减少 1.82 天。周度上游库存环比去库 2.34W 吨，社会库存环比去库0.01W吨，PVC 产业链库存去库，上游预售减少1.67W吨。

逻辑：成本端电石价格持稳。上游开工维持高位，下游开工小幅增加，出口成交一般。供需矛盾短期仍大，黑色承压，今日预计 PVC 震荡运行。

【聚丙烯】

3 月 20 日华东现货价格 7210-7320，价格持稳。基差-10-50 之间，基差持稳，卓创 PP 检修 15.41%(-1.35)。石化库存78.5(-1.5)，拉丝CFR 中国 900(0)，美金市场成交有限。成本端：原油价格上涨，甲醇价格下跌，丙烷价格下跌，华北丙烯下跌，煤炭价格持稳。

逻辑：供应及地缘不确定性油价上涨。供应压力偏大，新增装置投产，检修小幅减少，下游开工恢复中，下游原料库存偏高，采购意愿偏弱，现货价格偏弱，宏观情绪偏弱，油价反弹，预计今日 PP 价格震荡运行。

【纸浆】

上一工作日现货市场价格由跌转稳。针叶浆外盘价稳定在825美元/吨，较上月上涨 10 美元，阔叶浆外盘价稳定在610 美元/吨，较上月上涨 20 美元，成本强势支撑浆价。造纸行业盈利水平有所改善但仍偏低，纸厂对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求端表现不佳，利空于浆价。预计浆价偏弱震荡。

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