金瑞期货：铝价继续震荡走弱 预计锡价维持高位僵持

研报正文

【铝】

LME上一交易日收于2538.5，日跌11.5或0.45%，沪铝夜盘继续震荡走弱至2.04w附近。

基本面来看，周末到货使得铝锭去库幅度放缓，相对铝棒陆续减产，大概率国内4月预期去库15w附近。

现货市场方面，铝价转大跌，月差结构变化基差走强预期下出货增多，交投状况难言理想；铝棒加工费继续走强。

成本端看，国内能源价格暂时止跌、氧化铝现货价格继续走弱，炭块价格维持高位，成本端整体小幅下滑，冶炼利润维持高位；海外能源价格维持弱稳。

投资策略： 单边多头关注2.03-2.05w附近的支撑；短期比价有望走高对反套有利，但趋势上仍倾向于正套方向，关注内外正套的参与机会。

风险提示：海外潜在的补库诉求、宏观政策风险。

【铅】

隔夜伦铅下跌0.47%至2013美元，沪铅下跌0.2%至17375元，现货市场长单采购为主，贴水持稳。

短期维持观点暂无变化，由于市场或步入供需双降，河南、山东原生炼厂相继开启检修，需求走弱导致的电瓶替换需求减少，废电瓶价格坚挺，再生铅步入亏损使得后续开工或走低。

需求层面开始面临季节性淡季考验，铅蓄电池以销定产开工小幅向下调整。低产业利润下铅价或步入弱势调整，关注本周宏观剧烈波动冲击节点，沪铅波动区间【17000,17600】元，伦铅波动区间【1980,2080】美元。

投资策略：区间波动暂观望，等待比价回落跨市反套。

风险提示：经济修复力度偏弱导致铅消费预期悲观。

【锡】

上一交易日LME锡收于36550美元/吨，涨1.82%。沪锡夜盘收于287540元/吨，涨0.49%。

上周缅甸发生大地震，市场预计对其供应恢复预期降低。近期国内外锡矿供应扰动仍然较多，国内原料在供应扰动恢复前或持续紧张，加工费保持下降趋势，未来冶炼生产压力加大。

消费端，近期价格波动令下游采购明显转弱。展望短期价格，考虑原料紧张，以及短期价格强势令下游转弱，预计锡价维持高位僵持。

投资策略：多头暂时持有或考虑减仓，新开仓建议谨慎。

风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期等。

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