安粮期货：豆油短期库存或维稳 玉米阶段性供应压力减轻

研报正文

【油脂】

1、现货市场：张家港东海粮油一级豆油 8430 元/吨，较上一交易日跌90 元/吨。

2、市场分析：(1)国际大豆：相关机构称，目前巴西 2024/25 年度大豆作物收割率快于上年同期。南美新季或处于丰产格局。当前时间窗口下，正处美豆出口与南美生长收割季，建议后市积极关注美豆出口、南美豆生长收割情况、南北美天气等因素。(2)国内产业层面：短期豆油供应与下游需求或维持中性，豆油短期库存或维稳。

3、参考观点：豆油 2505 合约，短线或震荡箱体区间运行。

【豆粕】

现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3040 元/吨(-10)、天津3160 元/吨(30)、日照 3080 元/吨(-20)、东莞 2980 元/吨(-20)。

市场分析：

(1)宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影响。

(2)国际大豆：USDA 发布的意向报告中性偏空，大豆种植面积预测减少。当前处于南美收割窗口期，持续关注产区天气变化。中美贸易关税问题，压制美豆出口需求。

(3)国内豆粕供需面：因大豆到厂延迟以及停机检修，近期油厂会有大范围的停机，豆粕供应可能偏紧，预期后期南美大豆集中上市或将转为宽松。终端养殖需求一般，叠加下游饲料企业高库存高头寸，主要以滚动补库为主。油厂豆粕库存维持中性。参考观点：豆粕短线或区间震荡。

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2085 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2286 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2150-2155元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2140-2160 元/吨。

市场分析：从外盘来看，美国农业部播种意向报告及季度库存数据即将公布，若数据变化较大或将对市场产生影响，另外 4 月 2 日美国全面关税事件暂不确定，市场不稳定性冲击市场;

从国内来看，基层农户售粮接近 9 成，较去年同期偏快，因此春季售粮压力低于往年，且进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，对玉米市场冲击减弱，市场阶段性供应压力减轻;下游生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，整体供需格局趋于改善，但近期政策粮轮换及小麦对玉米替代等潜在压制因素仍在。

参考观点：短期玉米期价震荡偏弱，关注 2250 元/吨支撑位价格表现。

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