华泰期货：塑料制品市场需求偏弱 聚丙烯供应端有缩量趋势

研报正文

市场分析

价格与基差方面，塑料期货L主力合约收盘价为7214元/吨（+81），聚丙烯期货PP主力合约收盘价为7137元/吨（+64），LL华北现货为7450元/吨（+0），LL华东现货为7350元/吨（-50），PP华东现货为7320元/吨（+0），LL华北基差为236元/吨（-81），LL华东基差为136元/吨（-131）， PP华东基差为183元/吨（-64）。

上游供应方面，PE开工率为83.8%（+0.6%），PP开工率为78.1%（-1.0%）。

生产利润方面，PE油制生产利润为343.3元/吨（-115.1），PP油制生产利润为23.3元/吨（-115.1），PDH制PP生产利润为-490.2元/吨（-128.4）。

进出口方面，LL进口利润为-261.3元/吨（-23.9），PP进口利润为-297.4元/吨（-3.8），PP出口利润为40.0美元/吨（+0.5）。

下游需求方面，PE下游农膜开工率为30.1%（-7.5%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.5%），PP下游塑编开工率为45.3%（-1.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.8%（+0.0%）。

埃克森美孚惠州50万吨/年LLDPE 2线新投产装置已产出茂金属合格品，当前装置负荷较低，而50万吨/年LDPE装置计划6月份以后投产。PE开工率高位运行，PP新增较多检修装置，供应端缩量趋势，山东新时代装置投产推迟。塑料制品市场需求偏弱，整体下游开工小幅走低，终端工厂刚需补库为主，其中下游农膜行业开始由旺季转淡，开工跌幅较大。受关税影响，丙烷价格持续走强，PDH制PP在成本端存抬升预期，重点关注关税影响情况。聚烯烃整体库存小幅去化，但宏观面不确定性较强。

策略

单边：塑料谨慎偏空。

跨期：无。

风险：宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。

塑料 聚丙烯