财达期货：生猪标肥价差持续缩窄 玉米基层余粮逐步出清

研报正文

【生猪】

上周生猪期货震荡偏弱，LH2509 合约报收13910 元/吨，较前周结算价下跌 1.59%。

现货方面，全国外三元生猪市场价为14.94 元/公斤，环比下跌 0.04 元/公斤。利润方面，截至5 月2 日，自繁自养生猪养殖利润为 85.05 元/头，环比减少 15.11 元/头;外购仔猪养殖利润为48.53 元/头，环比减少 5.09 元/头;猪粮比价为6.59，周环比下降 0.13。

节前全国生猪现货价格窄幅波动，月底集团场出栏缩量，随着终端备货结束，下游产品订单增量有限，屠宰企业收购积极性一般，生猪行情偏稳运行。节后来看，短期养殖场挺价出栏情绪仍存，市场供需博弈，预计生猪价格有一定支撑;后期随着天气逐步转热，标肥价差持续缩窄，散户和二育出栏积极性增加，叠加下游需求未有较大改变，预计生猪价格仍有弱稳预期。

【玉米】

上周玉米期货偏强运行，C2507 合约报收2377 元/吨，较前周结算价上涨1.89%。

现货方面，全国玉米现货均价为 2313.53 元/吨，周环比上涨28.24元/吨。港口方面，截止 4 月 30 日，锦州港地区水分15%容重720 的玉米报价2220-2240 元/吨，环比上涨 20-40 元/吨;水分15%玉米平舱价2280-2290元/吨，环比上涨 50 元/吨。鲅鱼圈港地区水分 15%容重720 的玉米报价2220-2240元/吨，环比上涨 20-40 元/吨;水分 15%玉米平舱价2280-2290 元/吨，环比上涨 50 元/吨。广东蛇口港地区水分 15%玉米散粮成交价2320-2340元/吨，环比上涨 50 元/吨;一级玉米报价 2400-2420 元/吨，环比上涨30元/吨。

工业消费方面，据 Mysteel 农产品调研显示，2025 年4 月24 日至4月30日全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米124.12万吨，环比上周减少1.36万吨。玉米淀粉企业加工总量为 62.49 万吨，较上周升高1.56 万吨;周度全国玉米淀粉产量为 30.87 万吨，较上周产量增加0.67 万吨;周度开机率为59.67%。据 Mysteel 对全国 35 家玉米酒精样本企业的调查数据显示，本期DDGS开机率参考 45.34%，较上周开工率 48.96%，下降3.62%;样本企业DDGS周度生产总量参考 9.228 万吨，较上周产量 9.963 万吨，减少0.735 万吨，降幅参考 7.38%。

库存方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至2025 年4 月30日，全国12 个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量521.6 万吨，降幅6.66%。截至 4 月 30 日北方港口四港玉米库存共计约 432 万吨，广东港口玉米库存169万吨。

节前全国玉米市场涨幅明显，基层种植户忙于春耕春种，玉米流通量有限，国储轮换拍卖溢价成交，下游企业提价锁定粮源，叠加小麦价格拉涨，玉米期现共振上涨。需求方面，前期检修企业陆续结束，同时出于对后期下游需求有转好预期，玉米淀粉企业开机率呈现回升;部分酒精企业装置停机，行业开工率小幅下降。综合来看，随着基层余粮逐步出清，叠加小麦上涨带动，贸易商挺价情绪升温;同时节后用粮企业有一定补库需求，短期玉米价格仍有利好驱动。盘面前期持续上涨后，需警惕高位调整，短期关注上方2380-2400压力位。

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