广金期货：商品整体氛围不佳 PVC难有向上驱动

研报正文

核心观点

一、市场概述

5 月 7 日，受国内“一揽子金融政策”新闻发布会影响，上午国内商品市场氛围较强，但后期转弱，PVC 期价冲高回落，据 Wind 数据，截至收盘，V2509 报收 4876 元/吨，跌 0.27%，成交量 85 万手，环比提高 31 万手，持仓量 98 万手，环比提高 1 万手;现货方面，下游需求未见提振，制品企业拿货维持刚需低价补库，据金联创资讯，华东地区电石法 PVC 五型报价在 4670-4830 元/吨。

二、基本面情况

成本方面，受电力成本影响，电石开工不稳定性增加，市场供应趋紧，但随着下游行业检修增多，生产企业出货速度放缓，市场观望情绪变浓，截至 5 月 6 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2550 元/吨，环比持平。

供应方面，近期部分 PVC 装置恢复运行，行业供应有所回升，截至 5 月 2 日，PVC 周度行业开工率为 79.0%，环比提高 0.36 个百分点， 5 月企业计划检修量环比 4 月份有所减少，PVC 行业集中检修期延续，但是检修力度有所放缓。

需求方面，假期订单有所减少，截至 5 月 2 日，PVC 生产企业周度预售订单量为 58.38 万吨，环比减少 3.02%，五一假期 PVC 下游制品企业放假增多，部分中小企业因订单较少，放假时间延长，截至 5 月 2 日，PVC 下游行业综合开工率为 43.94%，环比下降 4.22 个百分点;出口方面，外贸出口以交货为主，新签单较少，随着 BIS 认证即将到期和反倾销政策的不确定性，当地采购商多持观望态度。

库存方面，PVC 库存连续 7 周下降，截至 5 月 2 日，PVC 社会库存为 40.36 万吨，环比下降 4.04%，同比下降 32.34%。

三、后市展望

PVC 检修期仍在延续，但 5 月检修量环比减少，出口交货情况较好，社会库存持续去化，但内需偏弱，地产拖累明显，五一假期美国关税政策尚无缓解迹象，商品整体氛围不佳，PVC 难有明显向上驱动。

PVC