格林大华：铜流动格局正在重塑 铜价仍将保持震荡偏强运行

研报正文

【行情复盘】

铜价有所回落;LME期铜跌1.2%，收至9406;沪铜主连跌0.44%，收至77450;COMEX铜主连跌2.84%，收至4.62。

【重要资讯】

1、当地时间7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是自今年1月和3月会议以来，美联储连续第三次决定维持利率不变。美联储决策机构联邦公开市场委员会在当天发表的声明中说，近几个月来美国失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍“一定程度上处于高位”。美联储认为，经济前景的不确定性“进一步增加”。此外，美联储还指出，“失业率上升和通胀加剧的风险有所增加”，这是此前声明中没有的内容，体现出美联储对最新经济形势的担忧。

2、中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办发布会上宣布，降准0.5个百分点，并降低政策利率0.1个百分点。

3、智利央行周三表示，智利4月铜出口额为45.2亿美元，较上年同期增长8.2%。智利海关公布的数据显示，智利4月铜出口量为160,640吨，当月对中国出口铜29,144吨。智利4月铜矿石和精矿出口量为1,040,756吨，当月对中国出口铜矿石和精矿632,551吨。

4、5月7日，根据调研国内31家铜杆生产企业(含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨)，当日铜杆订单量为1.57万吨，较上一交易日减少0.05万吨，环比下滑3.25%。其中精铜杆订单量为0.91万吨，较上一交易日减少0.18万吨，环比下滑16.47%;再生铜杆订单量为0.66万吨，较前一交易日增加0.13万吨，环比提升23.56%。

5、LME库存减少1650吨至19.40万吨，沪铜上期所库存周减少27446吨至89307吨，COMEX铜库存增加1991吨至15.66万吨。

【市场逻辑】

美联储5月议息会议维持利率稳定符合预期，6月降息的门槛也很高，除非通胀保持稳定或下滑，经济数据回落，这对铜价不利;伦铜沪铜库存持续下降，COMEX铜库存保持上升，铜流动格局正在重塑，国内供应紧张支撑铜价;在供应短缺，国内结构性投资加码的环境下，电力装备投资及大数据中心的建设提升，铜需求保持向好趋势比较确定，铜价仍将保持震荡偏强运行。

【交易策略】

铜价震荡，以观望为主。伦铜9320-9500;沪铜主连区间76800-78000元/吨。

沪铜