华融融达期货：企业竞拍成交一般 甲醇期价弱势震荡

研报正文

【市场动态】

1、日内期货弱势震荡，现货市场交投略显差异。内地甲醇部分市场走跌，基于对后市悲观预期，贸易商持货意愿不佳，企业竞拍成交一般。港口甲醇市场价格下调，库存低位，整体商谈成交尚可。

2、品种总持仓964315手，增加51802手。仓单8380张，增加626张。

【基本面分析】

1、随着大秦线检修影响减弱，煤炭价格下跌略有加速，市场供需宽松格局仍将延续，但一些积极因素的影响也在逐步增强，例如关税冲击后新的刺激政策加速落地预期强烈，高温天气的降水偏少使夏季用肥需求预期较好，进口煤持续收缩等，故煤炭价格虽缺乏上行动力，但下行空间也较为有限。

2、近期甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，导致产能利用率上涨，但未来计划检修及减产涉及产能多于计划恢复涉及产能，产量或减少。宁夏宝丰二期、中煤榆林烯烃装置停车检修，山东恒通烯烃装置低负荷分段检修，行业开工整体走低，近期烯烃检修增多，行业开工维持同比低位;

传统需求方面，二甲醚、氯化物有装置短停，后续除二甲醚外，甲醛、醋酸、氯化物负荷预期提升。除广东集中到港导致累库外，其他沿海地区均因消耗稳健而有所去库，港口库存环比增2.45万吨至56.19万吨，累库速度符合预期，接下来外轮到港量环比减量，部分市场提货或有所恢复，预计港口甲醇库存去化。

3、多头主流：装置检修增多，港口提货较好。空头主流逻辑：烯烃停车增加，原油偏弱下甲醇估值承压。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)烯烃停车增加 2)装置检修增多 3)港口提货较好

甲醇