国新国证期货：沪铜供需稍好于预期 铁矿石宏观预期再度向好

研报正文

【沪铜】

美联储 12 月议息会议降息概率大，虽存在不确定性，但一旦降息落实，将有利于改善市场的流动性预期，进而对包括沪铜在内的大宗商品价格形成提振。国内政策预期向好，12 月10 日消息称会议释放的政策信号积极，市场对宏观经济的预期有所改善，有望增强市场信心，从而对沪铜价格产生一定的支撑作用。

供应端来看，2024 年全球铜市供过于求，但冶炼费大幅下降使国内大量冶炼厂面临经营压力，铜精矿供应紧张将约束电解铜产量，一定程度上会限制供应的进一步增加。

需求端来看，国内供需稍好于预期，下游需求增速预计加快，国内电网投资、家电消费及新能源车产量有望维持高增速，海外需求也随央行降息而回暖，整体需求端对铜价有一定的支撑。

技术层面，沪铜主力运行区间在 75000-76000 元/吨，市场情绪相对积极。从近期走势来看，沪铜在经历前期的波动后，目前处于相对高位区间震荡，若能有效突破并站稳 76000 元/吨上方，有望进一步打开上行空间;反之，若价格跌破 75000 元/吨的支撑位，可能会引发一波回调走势。

【铁矿石】

昨日铁矿石 2501 主力合约震荡上涨，涨幅为 1.87%，收盘价为817 元。本期澳巴发运环比下降，到港量出现回升，港口库存连续两期去库，进入季节性检修减产时间，铁水连续三期回落并存在进一步压降预期，但政治局会议释放宽松信号，国内宏观预期再度向好，短期铁矿呈现震荡偏强走势。

【沪铝】

12 月 10 日，al2501 收报于 20295 元/吨。政策面上，昨日新华社发布的中央政治局会议指出，明年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，打出政策组合拳。后期铝市走势仍需关注铝锭社会库存的去库持续性。若后期持仓恢复配合，中期铝价有望展开升势。

沪铜 沪铝 铁矿石