兴业期货：中美会谈进展超预期 螺纹铁矿悲观预期缓和

研报正文

【铁矿石】

当前国内铁水日产环比、同比双增，位于全年高位，支撑进口矿偏强的刚需日耗，钢厂及港口库存逐步下降。但钢材外需压力开始陆续显现，如果中美高关税持续，淡季钢铁产业链发生负反馈、高炉减产的风险上升。而5-6月部分大矿山进入财年末，发运重心一般会季节性上升，铁矿供需结构或将边际转弱。

不过中美首次会谈进展超预期，有利于提振释放风险偏好，缓和市场对外需过于悲观的预期。预计铁矿价格区间震荡，谨慎者可继续持有卖出i2509-C-750期权头寸，低位空单建议离场;组合关注9-1正套机会。风险提示：国内增量政策、中美贸易谈判。

【螺纹钢】

周末现货价格偏弱，杭州价格跌10，成交一般偏弱。周末中美官方宣布首次会谈达成重要共识，取得实质性进展，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明，有利于提振市场风险偏好，缓和悲观预期。

钢材供给处于年内高位，需求面临季节性和外需的双重压力，4月PPI跌幅扩大。如果高关税持续几个月，而国内缺乏供给约束政策或者增量扩需求政策，淡季钢铁产业链发生负反馈风险较高。短期螺纹价格支撑增强，后续关注关税政策调整节奏。谨慎者继续持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250，低位空单建议离场。

【热卷】

周末现货价格稳中有降，乐从价格平，现货成交一般。周末中美官方宣布首次会谈达成重要共识，取得实质性进展，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明，有利于提振市场风险偏好，缓和悲观预期。外部压力已开始显现，包括4月制造业新出口订单大幅下降，PPI跌幅扩大，冷镀、热卷、钢坯新出口订单陆续边际走弱，国内冷轧早已开始累库。如果高关税持续，国内钢材供给维持高位，淡季钢铁产业链发生负反馈的风险仍较高。短期热卷价格支撑增强，后续关注关税政策调整节奏。低位空单建议离场。风险提示：中美贸易谈判进展超预期。

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