混沌天成期货：铁矿石呈现供弱需强格局 煤炭价格整体弱势下行

研报正文

【铁矿石】

一、市场点评

供应端，近期全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲发运减量，巴西及非主流发运均有小幅回升。同期，国内铁矿到港也有小幅减少，本周港口铁矿库存有所下降。国内矿方面，受部分地区矿山检修影响，近日国内铁精粉产量继续小幅下降。

需求端，SMM数据显示本周铁水产量继续小幅回升，但下周预期有降。昨日钢联数据显示高炉开工率略有回升，日均铁水微增0.22万吨至245.64万吨，钢厂盈利率也小幅上升至58.87%的水平。同期，钢厂铁矿库存因假期有明显减量，但进口矿日耗略有下降，进口矿库销比再度下滑至同期最低。考虑到当前铁水仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计短期钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均继续增长，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。

综合而言，近日铁矿市场呈现供弱需强格局，但随着淡季将至，钢材需求及铁水面临见顶回落，叠加国内货币政策利好落地后市场对国内宏观预期减弱，短期矿价延续震荡偏弱运行。

二、消息及数据 

1.Mysteel统计：本期新增3座高炉复产，2座高炉检修，复产的高炉主要发生在内蒙、江苏、山西等地，因当前钢厂利润尚可，钢厂高炉检修结束后选择立即复产，同时个别停产超3个月以上的高炉也进行了复产；检修高炉主要发生在江西、东北等地，因生产不顺，进行短期检修，预计下周或将复产。

2. Mysteel统计：随着节假日期间库存消耗，全国钢厂进口矿库存明显降低。分区域来看，华北、华东地区钢厂以消耗库存为主，钢厂进口矿库存大幅降低，其余地区钢厂进口矿库存小幅波动。日耗方面：本期整体进口矿日耗小幅降低，主要由于华北地区部分钢厂降低进口矿比例，进口矿日耗有所降低。

3.Mysteel统计：全国47个港口进口铁矿库存为14764.71万吨，环比下降83.56万吨，在港船舶数84条，环比下降8条。分区域来看，本期除华北库存增加外，其余区域港口库存同步下滑，华东减量相对较多，沿江和华南次之，而东北库存减量较缓和。疏港来看，节后第一周47港日均疏港量阶段性回落，整体仍处于年均值以上水平，本期除华南疏港稳中趋增外，其余地区疏港均有不同程度的下滑。

4.5月8日，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2759万吨，环比上期减91.43万吨。钢厂不含税平均铁水成本2376元/吨，环比上期持平。

5.5月8日铁矿石远期市场整体活跃度较好，平台上有一笔超特粉以6月指数-12.50%成交；矿山私下议标方面，有纽曼未筛分块以6月-3.96成交、金布巴粉以6月-5.90成交、SSCJ以Nor-8.24%成交。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度一般，主要集中在PB粉、麦克粉以及部分低品资源。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格下降10-15元左右。

【焦煤/焦炭】

一、市场点评

中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。

当前矛盾：当前国际关税政策不确定性较大，对市场情绪影响较大，而钢材转口贸易还有一定的豁免期，钢材出口数据继续大幅增加，贸易双方在关税豁免期内仍在抢出口，钢材供需仍是强现实弱预期。双焦主要矛盾在于焦煤，焦煤虽然价格下跌较多，但大部分煤矿仍有利润，焦煤产量维持较高位，库存增加至高位，供需偏宽松，整体市场偏悲观，在悲观情绪下，焦煤仓单问题被放大，可能每个合约都会大贴水进入交割月，建议逢高空。

观点：偏空。

二、消息与数据

1. Mysteel煤焦：8日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰中硫肥煤(A15S1.0)起拍价820元/吨，实际成交价830元/吨，较上期4月28日成交价降30元/吨。

2.中国煤炭资源网冶金部5月8日重点关注：中美关系缓和，外加宏观会议托底，市场情绪略有改善，不过提振有限，市场情绪平平。焦炭市场持稳运行，节后控量钢厂略有增加，但多数钢厂到货相对稳定，整体看钢厂原料库存水平仍在中等偏高库存位置。考虑钢材后期压力或将逐步凸显，市场多看空下旬以及6月市场，当前基于钢厂利润尚可，铁水延续高位震荡，短期刚需尚存，市场持稳。供应端多有盈利维持高位稳定，节后场内出货节奏略有放缓，不过多数焦化仍无库存压力，整体看供需维持弱稳格局，后期关注钢材的实际需求以及宏观消息。焦煤方面，昨日宏观利好政策发布带动钢材价格小幅探涨，然对原料市场提振力度一般，参与者仍多看空后市，下游焦企多维持刚需少量采购策略，焦煤成交氛围持续走弱，煤矿签单进一步转差，部分矿点库存压力开始显现，产地煤价陆续松动，部分煤矿降价后出货仍无明显改善，原料市场短期仍将继续承压。进口蒙煤方面，口岸库存快速消耗后，近两日甘其毛都口岸稳定在1100车以上，不过口岸市场情绪低迷，下游接货谨慎，蒙煤实际成交清淡，蒙5原煤主流价格弱稳于830-840元/吨。

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