金瑞期货：锡价延续宽幅震荡 铅价维持震荡偏强波动

研报正文

【锡】

LME锡上一交易日收于32420美元/吨，跌0.02%。

沪锡夜盘收于264570元/吨，涨1.33%，其上涨主要因中美经贸谈判传来积极进展，市场宏观情绪显著提振。

基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产预计令未来原料矛盾弱化，远期供应上修。

此外，四月下旬佤邦召开座谈会明确流程和收费标准，基准假设仍是未来有望复产。

消费端，考虑关税潜在影响，未来消费预期下修。

展望后市，预计5月锡市去库节奏因消费边际转弱而放缓，供需格局从紧平衡逐步转向弱平衡，价格或延续宽幅震荡。

投资策略：新开仓建议谨慎。

风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期等。

【铝】

LME上一交易日收于2470，日涨52或2.15%，沪铝夜盘开盘同样冲至2.01w以上，主因中美谈判联合降低关税水平，宏观情绪大幅好转。

基本面来看，锭棒周末延续去库节奏，5月锭棒去库节奏预期维持但幅度或放缓, 后续仍需关注消费韧性。

现货市场方面，华南由弱回稳,基差变动不大保值盘无意低出，下游追涨采购需求支撑华南现货贴水小幅收窄、华东地区延续向好；铝棒加工费小幅回落但仍偏强。

成本端看，国内能源端煤炭继续下跌、炭块价格持稳、氧化铝现货价格普涨；海外欧洲天然气价窄幅波动、电价小幅上涨。

投资策略：关注2.03-2.05w附近的压力，关注消费转弱情况及考虑空头入场机会。

风险提示：需求刺激政策、废铝减量超预期的风险

【铅】

隔夜伦铅冲高后回落收跌1%至1965.5美元/吨，沪铅收平至16925元/吨。现货市场随着铅价上涨贴水走扩，成交偏弱。

有色市场整体受到中美贸易谈判好于预期的节奏好转，海外伦铅转back结构，国内尽管消费淡季维持弱势，但短期仍围绕再生铅大幅亏损导致减产在交易，铅价低位企稳。

伴随宏观氛围转暖迹象，短期铅价维持震荡偏强波动，沪铅波动区间【16700,17200】元，伦铅波动区间【1920,2020】美元。

投资策略：市场情绪企稳后低比例短多参与。

风险提示：全球市场衰退预期引发的系统性风险。

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