交子期货：豆粕现货价格连续下调 9粕目前均线系统空头排列

研报正文

【豆粕】

【外盘】USDA5月供需报告提示：美国25/26年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳;美国25/26年度大豆期末库存预期为2.95亿蒲式耳;美国25/26年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩;24/25年度巴西大豆产量1.69亿吨，24/25年度阿根廷大豆产量4900万吨，和4月预估持平。截至5月18日，美豆播种完成66%，中西部地区天气整体良好。CBOT7月合约收于1051.25美分。

【现货】周一43豆粕现货报价(仅供参考)：东北地区：营口益海、盘锦汇福2990;华北地区：天津京粮2890、中粮2960、邦基2990、北京汇福2890;山东地区日照邦基、日照嘉吉2880;华东地区：镇江中储粮2860，泰州汇福2840;华南地区：东莞嘉吉2890。

【库存】Mysteel调查数据显示：截至5月18日，进口大豆库存586.83万吨，较上周增加51.92万吨，增幅9.71%，较去年同期增148.72万吨，增幅33.95%;豆粕库存12.17万吨，较上周增加2.05万吨，增幅20.26%，较去年同期减少50.14万吨，减幅80.47%。

【行业动态】海关统计数据：4月大豆进口608.1万吨，1-4月大豆进口总量为2319万吨，同比去年减少14.6%。农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》，再次强调豆粕减量替代。预计5月进口量1200万吨，6月1100万吨，国内大豆供应将明显改善。油厂开机率回升，预计5月全国主要油厂大豆压榨量830万吨。

【操作策略】豆粕现货价格连续下调后，部分地区已经出现负基差情况。9粕承压2900弱势震荡，夜盘收于2888，或测试前期形态低点2865一线的支撑。9粕目前均线系统空头排列，仓量巨大，走势偏弱，暂日内交易。

【玉米】

【行业动态】截至5月18日，美国玉米种植率78%，去年同期为67%，五年均值73%。5月19日，CBOT玉米7月合约收于447美分。5月19日北港鲅鱼圈二等贸易粮14个半水分粮2280元/吨，一等自然干好粮2300元/吨。5月下旬麦收展开对玉米现货价格形成压制，华北地区粮点变现腾库。随政策投放、小麦替代、进口拍卖传闻等影响，玉米盘面价格出现回落。但北方基层余粮售罄，产区惜售，看涨后市，北方港口集港车辆不多，港口短期观望中。

【操作策略】近期现货表现较稳。07合约延续减仓回调后短期有企稳迹象，夜盘收于2332。市场关注进口玉米拍卖动态，及小麦上市影响。09合约关注60日均线支撑，未有明显增仓前，暂日内短线为主，留意量仓节奏的匹配校验。

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