中信建投期货：氧化铝小幅回落 沪铝高位震荡

研报正文

一、观点与策略

 【氧化铝】

 氧化铝主力合约小幅回落，国内现货市场成交价继续上涨。贵州地区成交 0.3万吨现货氧化铝，出厂价格 3230 元/吨，氧化铝厂出货，流向云南区域。市场对几内亚矿石供给担忧略有缓解，一方面现有的厂库+港口+海漂的矿石库存较为充裕，可以满足未来至少两个月的氧化铝用量。

另一方面，几内亚其他区域及非几内亚地区今年均有增产。当前的矛盾还是在于现货何时宽松。近期随着现货价格回升，氧化铝检修节奏有所放缓，部分检修产能将加快复产。河北某氧化铝企业新增产能即将产出成品，5 月底预计结束检修复产产能有 200-300 万吨，预计 6 月上旬现货供给有所改善。氧化铝进一步反弹空间较为有限，操作上建议逢高可以布局空单。

 氧化铝 09 合约运行区间 2950-3250 元/吨，关注后续现货情况，区间上沿可逐步布局空单。

 【沪铝】

 美国 5 月 Markit 制造业和服务业 PMI均超预期且扩张，不过有专家指出美国企业及客户试图抢在未来可能的关税问题前采取行动带动数据回升。另外美国 4 月成屋销售总数年化创 2009 年以来同期最差，宏观仍然偏空。

基本面矿石端忧虑略有缓解，氧化铝现货价格持续小幅上涨，电解铝成本小幅抬升至 16944 元/吨。5 月电解铝需求端较稳定，预计本周加工企业开工率环比仍小幅下滑。5 月 22 日国内电解铝锭库存 55.70万吨，较周一去库 2.80 万吨。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿较强，下游按需采购为主。5 月去库略超预期，铝价较为坚挺，高位震荡为主。

 沪铝 07 合约运行区间 19800-20400元/吨，区间内高抛低吸。

二、铝产业链行情信息

  三、铝产业链相关图表

(来源：中信建投期货)

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