宏源期货：豆粕短期或有回落需求 油脂受主产区天气支撑

研报正文

【重要资讯】

 气象预报显示，美国中西部未来几天将出现频繁降雨，有助于大豆作物生长。同时，美国国家飓风中心预警称，今年大西洋飓风季可能出现3至5个主要飓风，或对未来农业市场构成间接风险。

 马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2025年5月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长3.51%。其中马来西亚半岛产量环比增长4.09%，东马来西亚产量增长2.75%。沙巴产量增长4.52%，沙捞越产量减少2.15%。作为对比，2025年4月份马来西亚棕榈油出口量环比增长24.6%。

 2025年3月份马来西亚棕榈油产量环比增长17.66%。

 【交易策略】

 【豆粕】

 上周五CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.6%，主要是美国总统特朗普通过社交媒体再次提出对欧盟进口商品征收50%关税，引发市场担忧欧洲对美国农产品采取报复性措施，促使投资者在长周末前迅速撤资离市。

国内豆类现货价格继续走弱，而期货价格跟随外盘连续反弹，基差不断走弱，大豆和豆粕库存回升并不支持国内豆类期货继续上涨，并且外盘因关税担忧下跌，M2509合约短期有回落需求，但2900一带支撑较强，有望保持在2900-2950之间震荡。

 【油脂】

 上周五CBOT豆油期货温和上涨，其中基准期约收高0.5%。豆油市场的抗跌表现显示市场对其基本面有更强信心，尤其是在可再生燃料政策、国际油脂需求和主产区天气支撑下，买盘持续存在。尽管CBOT豆油 较强，但马来棕榈产量增加让期货技术上走弱，重新回归下跌趋势;国内油脂在棕榈油领跌下走势较弱，并且现货面库存也在回升，预计短期内价格承压。

豆粕 棕榈油