金石期货：钢材价格短暂反弹后持续回调 黑色系商品期货整体下跌

研报正文

【市场概况】

今日黑色系商品期货整体下跌。螺纹收于3004元/吨，下跌1.67%;热卷主力合约收于3138元/吨，下跌2.03%;铁矿今日主力合约收于706.5元/吨;双焦今天继续下跌。

【市场分析】

供应方面，上周247家长流程钢厂盈利率续增至59.74%，创逾半年高位，然钢厂高炉开工率及炼铁产能利用率环比减少，日均铁水产量再度减少1.17万吨至243.6万吨，同比增幅缩窄至2.87%。电弧炉钢厂盈利下降，达一个月低位，但日前宏观利好因素加持下，价格方面及需求方面都有一定提振目前钢厂生产积极性在一定程度上未有降温，截至5月21日，全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率环比上升1.98%至77.18%，创逾2年高位，平均产能利用率周环比增加2.93%至59.5%，日均粗钢产量亦环比增加5.18%。

钢材价格短暂反弹后持续回调，上周五大钢材品种社会库存延续去化趋势，环比减少33.11万吨至960.56万吨，厂库微增0.99万吨，总库存减少32.12万吨至1398.54万吨，创春节以来新低。五大钢材品种产量增逾4万吨，表观需求共减少9.2万吨或1.01%至904.56万吨。尽管社会库存连续去化显示市场对供给的消化能力尚存，但供给端在利润驱动下仍保持弹性，五大品种表观需求环比下降，形成供增需减格局。分品种来看，螺纹和热卷表需降幅均达5%，表明基建和制造业用钢需求疲软，线材需求逆势增长23%，显示电力铁塔等特高压基建领域需求支撑，但难以对冲主力品种需求下滑压力。

【投资建议】

铁矿石：关注供需变化和库存情况，避免追高。

螺纹钢：建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化。

热卷：建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化。

双焦：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。

【总结】

综合来看，需求端未有明显增量的情况下，增产仍较积极，即便库存趋势性下降，但表观需求下滑的压力同样显著。钢材市场整体面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据下跌明显，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行。

螺纹钢 热卷 铁矿石