国信期货：豆粕6月库存或加速回升 油脂未摆脱区间上下边

研报正文

【豆粕】

周二连粕增仓上行，买盘涌入推动价格走高。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅收涨，随着欧洲暂缓执行关税，这让市场担忧情绪缓解，此外市场关注本周美豆产区的降雨情况，东部地区的播种或因降雨有所延续。美豆天气隐忧仍在。美豆主力合约在1050-1080之间震荡反复。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2880元/吨，与前一日持平。截止到2025年第21周末，国内豆粕库存量为20.8万吨，较上周的13.0万吨增加7.8万吨，环比增加59.75%。

尽管上周油厂开工率已经攀升至60%以上，但豆粕累库的速度明显不高，油厂多以执行合同为主。市场预期6月份库存或加速回升。连粕市场买盘涌现，尽管巴西升贴水窄幅波动，但美豆的天气隐忧给市场带来支撑，短线买盘入场。M2509合约关注2950一线的支撑，如果跌破，多单平仓。否则，多单继续持有。

【油脂】

周二油脂期货震荡收涨，连棕油领涨，相对而言豆油涨幅有限。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨。广东广州棕榈油报价8550元/吨-8650元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨。江苏张家港菜油报价9580元/吨-9680元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。

周二BMD毛棕榈油低位收涨，产量增幅不及预期，而出口环比数据转好让市场获得提振。此外美豆油电子盘的小幅收涨也给马棕油带来提振。短期国际油脂弱势震荡格局延续。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第21周末，国内三大食用油库存总量为199.93万吨，周度增加2.97万吨，其中豆油库存为78.41万吨，周度增加5.03万吨;食用棕油库存为31.56万吨，周度增加0.90万吨;菜油库存为89.97万吨，周度下降2.95万吨。

油厂开工提升明显，豆油累库明显，这也是豆油走势弱于其他油脂的原因。内盘油脂资金动向依然存在差异，菜油午后买盘入场推动价格，而豆油则空头获利平仓期价止跌反弹。连棕油日内短线资金频繁进出。从近期国内油脂走势来看，资金多以短线交易为主。市场日间波动剧烈，但仍未摆脱区间上下边界，短期仍以区间波动对待。操作仍以波段操作为宜。

【白糖】

周二，郑糖处于低位，窄幅运行。成交略有放大，持仓小幅增加。据沐甜科技，现货价格较上一日下调10元/吨。国际市场上供应充足压制，糖价持续调整。郑糖受到拖累维持低位。基本面上国内目前销售进度领先历史同期，对于糖价有一定支撑，但是后期进口大量到港也有压制，郑糖预计维持震荡走势。操作上建议以短线交易为主。

【棉花】

周二，郑棉小幅震荡，持仓减少，成交变化不大。中国棉花信息网显示，现货价格指数回落，3128B指数较上一交易日下调11元/吨，报14595元/吨。国内总体维持震荡走势，市场对于后期消费预期略乐观，提振郑棉走势。但实际消费订单情况好转有限。总体来看，预计郑棉维持震荡走势，关注新的题材指引。操作上建议以短线交易为主。

豆粕 棕榈油 棉花 白糖 菜籽油