建信期货：原纸企业发布涨价函消息 纸浆尝试回补跳空缺口

研报正文

一、行情回顾与操作建议

纸浆期货 09 合约前结算价为 5194 元/吨，收盘价为5356 元/吨，整体上涨3.12%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5400-6750 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳运行，其中山东银星报价为6300 元/吨。

美国国际贸易法院阻止 4 月 2 日的对等关税生效，随后特朗普政府对这项裁决提交了上诉，宏观扰动仍存。智利 Arauco 公布5 月报价，银星740 美元/吨，金星 620 美元/吨，较上期报价仍有下调。供应端，据PPPC 数据显示，世界20主要产浆国 4 月针叶浆发运量同比下降 7.2%，1-4 月累计同比上升1.4%。4月我国纸浆进口量为 289 万吨，环比下降 11.1%，同比下降10.2%。截止2025年5月29 日,主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 2.2%。

下游市场改善盈利诉求明确，但终端订单跟进有限，原料采购心态谨慎。整体来看，新一轮进口浆报价下调为主，港口去库速度仍然缓慢，下游原纸企业相继发布涨价函消息，落实成效一般，宏观压力减弱后纸浆尝试回补跳空缺口，但缺乏基本面配合，纸浆后续或维持低位区间震荡调整。

二、行业要闻

5 月 27 日消息，湛江中纸纸业有限公司拟对其中国纸业南方基地高端包装新材项目建设规模进行重大调整。湛江中纸于2023 年7 月6 日获得湛江市生态环境局的批复，原规划建设 1 条年产102 万吨涂布白卡纸生产线和 2 条共计年产 61.2 万吨化机浆生产线。

根据最新的调整方案，湛江中纸变更后的项目建设规模将包括：1 条年产40 万吨化机浆生产线，1条年产 40 万吨化学浆生产线 2 条共计年产19 万吨特种纸生产线此外，项目还将配套建设固废资源综合利用设施，包括1 台95t/h 锅炉日处理厂内固废 420 吨，以及 1 台 13MW 的抽汽背压式汽轮发电机组，以提升资源利用效率，实现绿色可持续发展。此次战略调整，标志着湛江中纸将从传统白卡纸市场转向高附加值的特种纸领域，并通过自建木浆生产线，有效解决原料“卡脖子”问题。

三、数据概览

纸浆