华融融达期货：农业需求有提升预期 尿素短期维持震荡运行

研报正文

【市场动态】

1、国内尿素市场平稳运行，工厂多数报价稳定，因前几日下游适当跟单，尿素工厂订单尚可，但盘面延续弱势，导致市场贸易商挺价心态不坚。当前出口尚未明显集港，工业需求下降，农业需求有提升预期，行情暂时维持稳定，等待需求的进一步跟进以及情绪修复。

2、品种总持仓273477手，减少3274手。仓单6941张，减少145张。

【基本面分析】

1、近期煤炭市场悲观情绪逐渐缓解，价格止跌企稳，主因供需出现积极变化，一方面迎峰度夏备货增多，另一方面因成本问题，产地停产周内增多，进口出现收缩。后市随着高温天气增加，电煤日耗将进入加速提升阶段，需求支撑将进一步增强，但由于现阶段供需关系仍明显宽松，叠加水电也逐渐进入明显出力期，因此买方观望压价、谨慎采购的心态仍将保持，预计在库存未能出现明显回落的情况下，市场形成有效反弹的阻力较大。

2、近期新增1家企业装置停车，停车企业恢复1家(装置)企业，产量小幅增加，未来短期内1家装置计划停车，1-2家停车装置恢复生产，产量小幅减少概率较大。国内需求不温不火，暂未与出口叠加，下游接货较为谨慎，兑现前期订单为主，复合肥夏季肥补仓询盘走货好转，开工率回升，但夏季肥临近收尾，整体趋势预计下滑为主，板材消费不佳，三胺利润进一步恶化，开工率走低。

出口政策落地后，厂检陆续开展，部分工厂库存预留出口，另外，近期工农业需求不温不火，货源流向不及预期，中国尿素企业总库存量 98.06万吨，周环比增加6.32万吨，未来农业需求或有提升趋势，但出口货源尚未大量集港，部分区域尿素企业库存仍有增加趋势。

3、多头主流逻辑：北方玉米备肥启动预期增强，集港增加。空头主流逻辑：日产高位稳定，工业需求疲软。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)北方玉米备肥启动预期增强 2)工业需求疲软 3)日产高位稳定

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