中泰期货：苹果销区走货情况稳定 红枣供强需弱格局延续

研报正文

【苹果】

行情波动原因：全国产区苹果处于套袋中期，对于东部产区和西部产区的套袋情况，各方观点不一。部分参与者仍坚持套袋减产预期，叠加宏观因素，使得盘面走强。未来看法：6月初，时令水果种类逐步增多。产区苹果因库存量少，且性价比因素影响，走货速度稍有减慢。

目前，产区苹果库存处于近6年低位，销区市场走货情况稳定，预计苹果的走货及价格将保持稳定。6月份，各产区苹果进入套袋期，西部部分产区坐果情况因大风、高温天气影响或出现偏差，导致行业分歧较大，当前情况对调研人员而言迷惑性较强，待苹果套袋后情况或将更加明晰，因此需动态关注产区坐果情况。

【红枣】

观点：空单适当减持，关注下游需求及产区异常变化。

行情波动原因：商品整体强势，带动红枣期货偏强。

未来看法：新疆产区部分产区枣树已经进入初花期，目前长势正常，部分产区枣园开始环割，枣农积极管理，需注意产区天气异常变化。河北市场到货量有所减少，好货成交尚可，价格暂稳。端午备货基本结束，后期红枣将再度进入消费淡季，并且随着新疆货源不断向内地转移，市场供应充足，供强需弱的格局延续，期价或区间震荡。

【生猪】

观点：建议近月合约逢高偏空操作;中期继续关注7-9/3-5反套策略。

行情波动原因：活体库存开始去化，市场毛猪供应充足，消费承接不足，现货价格弱势下跌。未来看法：供应端处于”理论供应压力渐增“叠加”活体库存去化的“双重压力下：一是从新生仔猪看，2024年10月份至2025年3月份新生仔猪数量比上年同期增长7%，按6个月育肥周期计算，4-9月份生猪市场理论出栏量将明显增多;二是前期市场压栏行为普遍，导致活体库存偏高(最新体重数据涌益129.18、钢联124.13、卓创125.89，近三年新高，仅次于21年)，随着标肥价差倒挂，增重收益走缩，养殖端出栏节奏已完成从累库向出库的转变过程，未来6-7月份市场或面临大体重毛猪出库的冲击。另外，从最近广东、黑龙江等地方、牧原集团等头部企业针对二育的限制要求看，抑制二育投机的力度明显趋严，这意味着所谓的二育价格托底有较大不确定。

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