中衍期货：养殖亏损幅度有所扩大 鸡蛋盘面弱势运行

研报正文

一、行情回顾

近期鸡蛋市场价格整体震荡偏弱，全国鸡蛋周度均价为每斤2.84元，较之前下跌0.1元，淘汰老鸡均价为4.68元，整体仍处于偏高水平。随着价格下跌有利于刺激下游需求，库存水平有所降低，鸡蛋周均生产库存为0.94天，较前期减少0.02天，鸡蛋周均流通库存为1.03天，减少0.03天，当前库存压力有所缓解，但市场价格依然呈现弱势。全国鸡蛋行情整体呈现震荡下跌态势，主要源于在产蛋鸡存栏量持续增加，市场仍存下行压力。

二、产能供给

从存栏数据来看，鸡蛋月度在产存栏为13.34亿只，相比之前增加了0.05亿只，今年以来养殖端补栏积极性持续处于较高水平，当前仍面临较大新开产压力，预计在产蛋鸡存栏量仍有继续上升的可能性，鸡蛋产能将进一步释放，市场供应压力将持续存在。

当前鸡蛋养殖产业利润面临挑战。鸡蛋周度单斤饲料成本为3.0元，较之前下跌0.01元，但鸡蛋周度单斤利润为-0.34元，利润亏损水平相比之前扩大了0.07元。目前蛋鸡养殖行业进入亏损期，基本延续了往年上半年蛋鸡养殖收益较低且可能出现连续多月亏损的现象，但当前亏损幅度仍然偏小，产业淘汰产能积极性较低，市场上鸡蛋供应仍然处于供大于求状态，后续养殖亏损幅度有进一步扩大可能。

全国老鸡周度均价为每斤4.75元，下跌0.03元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1997.0万只，减少105.0万只，近期养殖盈利不佳，理论上养殖单位淘汰老鸡积极性应有所提高，但实际淘汰量却减少。养殖户仍对后期蛋价抱有一定期望，淘汰出栏量仍然偏低。

全国蛋鸡苗周度均价每只4.06元，近期保持相对稳定，月度蛋鸡出苗量为4498.0万羽，减少200.5万羽，市场偏弱和天气因素制约养殖户的补栏积极性，不过前期补栏的鸡苗仍在陆续进入开产期，短期内鸡蛋供应的增加趋势或难改变。

三、消费需求

从代表市场数据来看，周度代表销区销量为8856.0吨，增加了105.0吨，阶段性低价有利于刺激下游需求提升，但当前处于季节性淡季阶段，终端需求并未有实质性改善。当前部分地区进入梅雨季，鸡蛋储存难度加大，一定程度上抑制终端需求，蔬菜、水果等品种在夏季供应丰富且价格相对较低，肉类价格同样不高，消费者在饮食选择上更加多样化，这也在一定程度上分流了鸡蛋的需求，但梅雨季过后的旺季将支撑需求提振。

四、行情展望

供应方面，由于近期养殖盈利不佳，养殖单位淘汰老鸡积极性有所提高，但整体淘汰出栏量仍然偏小，近期换羽可能缓解存栏的供应压力，预计6月和7月份供应压力有所减小。但需求处于淡季阶段，且随着气温升高，下游多担忧存储难度增大，采购心态或逐渐保守6 月份蔬菜、水果等替代品丰富，肉类价格也不高，鸡蛋需求难有较大幅度提升。

综上所述，近期供应压力可能有所放缓，但需求更弱可能抑制市场进一步下行，养殖亏损幅度将有所扩大，关注近期淘汰出栏节奏。鸡蛋期货2509合约跌破3700，盘面弱势运行，短期盘面可能仍有下行空间，但不建议追空，关注盘面企稳后的逢低偏多思路。

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