华泰期货：黄金行情震荡回落 白银价格表现依旧强劲

研报正文

市场要闻与重要数据

昨日，据华尔街日报，中东和欧洲的官员说，伊朗一直在紧急发出信号，表示它寻求结束敌对状态，恢复有关其核项目的谈判，并通过阿拉伯中间人向以色列和美国发出了信息。这些官员说，在以色列猛烈的空袭中，德黑兰对阿拉伯官员说，只要美国不加入空袭，他们愿意重返谈判桌。周末发生的地缘政治冲突数据并未祸及霍尔莫斯海峡的运输，而原油价格也并未进一步走高，同时美联储对于降息的态度仍然偏谨慎，美元逐步企稳。故黄金价格昨日出现回落。

期货行情与成交量：

2025-06-16，沪金主力合约开于798.40元/克，收于792.30元/克，较前一交易日收盘-0.26%。当日成交量为228842手，持仓量为176263手。昨日夜盘沪金主力合约开于792.68元/克，收于785.78元/克，较昨日午后收盘下降1.37%。

2025-06-16，沪银主力合约开于8801元/千克，收于8858元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为571364手，持仓量412329手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,864元/千克，收于8,817元/千克，较昨日午后收盘下降0.08%。

美债收益率与利差监控：

2025-06-16，美国10年期国债利率收于4.41%，较前一交易日变化0.05%，10年前与2年期利差为0.49%，较前一交易日上涨4个基点。

上期所金银持仓与成交量变化情况：

2025-06-16，Au2502合约上，多头较前一日变化38手，空头则是变化33手。沪金合约上个交易日总成交量为435249手，较前一交易日上涨-24.23%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头1114手，空头增持1297手。白银合约上个交易日总成交量937723手，较前一交易日下降-31.17%。

贵金属ETF持仓跟踪：

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为941.93吨，较前一交易日上涨1.44吨。白银ETF持仓为14,714.94吨，较前一交易日上涨39.58吨。

贵金属套利跟踪：

期现价差：2025-06-16，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-3.49元/克，白银国内溢价为-625.00元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为89.44，较前一交易日上涨-1.01%。外盘金银比价94.93，较上一交易日变化1.47%。

基本面：

上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-06-16）上金所黄金成交量53136千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量550218千克，较前一交易日-35.57%。黄金交收量为16978千克，白银交收量为24210千克。

策略

黄金：谨慎偏多

目前地缘因素持续发酵，原油价格大幅走高，或使得近期持续走低的通胀数据在未来有所回升，叠加美国总统特朗普持续向美联储施压并敦促其降息，因此未来实际利率变动预期仍将大概率向下，而这对于黄金价格则是较为有利的因素，不过目前原油价格并未进一步走高，而美联储短时内对于降息态度也相对谨慎，故黄金行情或暂陷震荡格局。但就操作上而言，仍然建议在780元/克至785元/克间逢低买入套保。

白银：谨慎偏多

目前白银价格表现强劲，此前已经创出历史新高。金银比价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。

套利：暂缓

风险：海外流动性风险、投机头寸持续离场。

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