宝城期货：螺纹钢供需格局表现不佳 铁矿石期价贴水仍在修复

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡运行，录得 0.13%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需格局表现不佳，淡季钢价承压运行，相对利好则是现实矛盾不大，库存维持低位，基本面弱稳局面下预计钢价延续低位震荡运行态势，关注需求变化情况。

【热轧卷板】

主力期价低位震荡，录得 0.32%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷供需格局未好转，供应压力缓解有限，而需求表现弱稳，价格继续承压，相对利好的则是海外风险趋缓，短期走势延续低位震荡运行，关注需求表现情况。

【铁矿石】

主力期价偏弱震荡，录得 0.50%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石供需格局并未好转，且期价贴水也在修复，弱势基本面下预计矿价承压偏弱运行，关注铁水变化情况。

一 产业动态

(1)乘联分会：6 月 1-15 日全国乘用车新能源市场零售 40.2 万辆 同比增长 38%

乘用车：6 月 1-15 日，全国乘用车市场零售 70.6 万辆，同比去年 6 月同期增长 20%，较上月同期下降 9%，今年以来累计零售 952.2 万辆，同比增长 10%;6 月 1-15 日，全国乘用车厂商批发 71.4 万辆，同比去年 6 月同期增长 24%，较上月同期增长 4%，今年以来累计批发 1,150.4 万辆，同比增长 12%。

新能源：6 月 1-15 日，全国乘用车新能源市场零售 40.2 万辆，同比去年 6 月同期增长 38%，较上月同期增长 0%，全国新能源市场零售渗透率 57%，今年以来累计零售 476 万辆，同比增长 35%;6 月 1-15 日，全国乘用车厂商新能源批发 36.9 万辆，同比去年 6 月同期增长 18%，较上月同期下降 2%，全国新能源厂商批发渗透率 51.7%，今年以来累计批发 557.6 万辆，同比增长 38%。

(2)海关总署：5 月中国四大家电出口量出炉，冰箱同比降 8%

海关总署最新数据显示，2025 年 5 月中国出口空调 676 万台，同比下降 3.1%; 1-5 月累计出口 3646 万台，同比增长 12.9%。5 月出口冰箱 684 万台，同比下降 8.0%;1-5 月累计出口 3364 万台，同比增长 4.0%。5 月出口洗衣机 283 万台，同比增长 1.8%;1-5 月累计出口 1403 万台，同比增长 4.0%。5 月出口液晶电视 863 万台，同比下降 3.2%;1-5 月累计出口 4072 万台，同比增长 0.2%。

(3)海关总署：5 月中国出口板材 633 万吨，同比降 1%

海关总署最新数据显示，2025 年 5 月，中国出口钢铁板材 633 万吨，同比下降 1.0%;1-5 月累计出口 3039 万吨，同比下降 0.5%。5 月，中国出口钢铁棒材 180 万吨，同比增长 53.5%;1-5 月累计出口 751 万吨，同比增长 49.3%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需两端持续下行，周产量环比降 10.89 万吨，供应持续收缩并降至年内低位，继而带来库存去化，给予钢价支撑，但因品种吨钢利润较好，减产持续性存疑，关注后续变化。

与此同时，螺纹钢需求延续季节性走弱，周度表需环比降 12.40 万吨，高频每日成交低于运行，两者继续处于近年来同期低位，弱势需求格局未变，仍易抑制钢价。

目前来看，螺纹供需格局表现不佳，淡季钢价承压运行，相对利好则是现实矛盾不大，库存维持低位，基本面弱稳局面下预计钢价延续低位震荡运行态势，关注需求变化情况。

热轧卷板：供需格局持续走弱，钢厂检修虽带来热卷产量下降，周环比减 4.10 万吨，但依旧是年内高位，且钢厂多以保板材为主，供应压力难缓解。与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比降 1.04 万吨，而高频成交低位有所回升，多因下游行业冷轧产量维持高位所致，但其产业矛盾仍在累积，需谨防矛盾激化带来压力，相对利好则是中美贸易谈判有进展，海外风险暂缓。

总之，热卷供需格局未好转，供应压力缓解有限，而需求表现弱稳，价格继续承压，相对利好的则是海外风险趋缓，短期走势延续低位震荡运行，关注需求表现情况。

铁矿石：供需格局如期走弱，库存持续累库，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续回落态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但降幅相对有限，考虑钢市淡季需求明显走弱，后续仍有减量空间，需求弱势格局未变。

与此同时，国内港口到货有所回落，而海外矿商发运同样减量，但依旧处于年内高位，按船期推算到货量将再度回升，相应的内矿供应弱稳，整体矿石供应维持高位。综上，铁矿石供需格局并未好转，且期价贴水也在修复，弱势基本面下预计矿价承压偏弱运行，关注铁水变化情况。

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