华安期货：不锈钢现货与期货齐跌 社库总量已连增两周

研报正文

【不锈钢】

重要信息：

1、部分现货价格下跌50-100元，现货交割品价格维持在12600-13650元，近月期货贴水75元

2、1-5月中国&印尼镍生铁总金属产量86.59万吨，同比增幅18.73%

3、43家不锈钢厂粗钢预估6月排产339.13万吨，月环比减少1.91%

核心逻辑：

1、印尼镍矿配额减产难度较大，而MHP湿法冶炼技术的进步带来的成本空间仍然较大，短期内供应过剩格局难以逆转

2、产量端，受到不锈钢需求低迷影响，6-7月钢厂检修影响产能约36万吨。但短期检修力度对于盘面支撑作用较小。

3、现货与期货齐跌，各品牌现货价格也出现普跌，进入6月以来，社库总量已连增两周。

市场展望：

偏弱运行

【沪镍】

重要信息：

1、镍现货价格下跌110元，国产金川品牌维持12.08元，其他品牌11.73元附近，期货升水100元

2、港口镍矿库存增加25.01万湿吨至721.87万湿吨，增幅3.59%。

3、截至5月31日LME原产自中国镍库存降至102138吨，较上月减少6624吨

核心逻辑：

1、印尼扩产持续，一季度镍铁、高冰镍和MHP产量均显著上升，镍产业链面临“利润收缩，产能扩张”的矛盾

2、精炼镍的海外出口大部分转移至LME的交易所库存，表明全球精炼镍的实体需求并未有所还转

3、产业链产能扩产继续，检修停产消息较少，过剩格局对于价格的起到压制作用。

市场展望：

未来上涨驱动力较弱

不锈钢 沪镍