宝城期货：市场多空因素交织 双焦低位宽幅震荡

研报正文

核心观点

【焦炭】

6 月 19 日，焦炭主力合约报收于 1374 元/吨，日内录得 0.11%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.03 万手，较前一交易日仓差为-1539 手。

现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1270 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 1401 元/吨。随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。

展望后市，从“焦煤供应”和“终端需求”这两大反弹驱动来看，虽然焦煤 6 月供应迎来收缩，但安全月活动结束后，焦煤产量仍有望恢复，且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计 6 月市场以僵持博弈为主，焦炭期货或维持宽幅震荡运行。

【焦煤】

6 月 19 日，焦煤主力合约报收 790.5 点，日内下跌 0.13%。截至收盘，主力合约持仓量为 53.61 万手，较前一交易日仓差为-13631 手。

现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比下跌 2.8%，折合期货仓单成本约 834 元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。

与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复，多重利好共振，驱动焦煤期货主力合约止跌反弹。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，安全月结束后煤矿仍有增产可能，加之中美和伊以关系仍有待持续跟踪，煤价大幅走强的驱动依然不足。综上，焦煤多空因素交织，近期或在低位宽幅震荡运行，持续关注供应情况和地缘政治演变。

一 产业资讯

(1)国家统计局：1-5 月全国分省市粗钢产量出炉

国家统计局数据显示，2025 年 5 月中国粗钢产量 8654.5 万吨，同比下降 6.9%;1-5 月累计粗钢产量 43163.1 万吨，同比下降 1.7%。

从分省市数据来看，2025 年 1-5 月河北以产量 9282.69 万吨位列第一;江苏产量 5249.00 万吨排在第二;山东产量 3033.32 万吨排在第三。

(2)晋中市场炼焦煤价格持稳

6 月 19 日晋中市场炼焦煤价格持稳，中硫主焦精煤 A10.5、S1.3、V25、G80、 CSR65、岩相 0.15 出厂价现金含税 940 元/吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：6 月 19 日，焦炭主力合约报收于 1374 元/吨，日内录得 0.11%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.03 万手，较前一交易日仓差为-1539 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1270 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 1401 元/吨。

随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。

展望后市，从“焦煤供应”和“终端需求”这两大反弹驱动来看，虽然焦煤 6 月供应迎来收缩，但安全月活动结束后，焦煤产量仍有望恢复，且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计 6 月市场以僵持博弈为主，焦炭期货或维持宽幅震荡运行。

焦煤：6 月 19 日，焦煤主力合约报收 790.5 点，日内下跌 0.13%。截至收盘，主力合约持仓量为 53.61 万手，较前一交易日仓差为-13631 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比下跌 2.8%，折合期货仓单成本约 834 元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。

与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复，多重利好共振，驱动焦煤期货主力合约止跌反弹。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，安全月结束后煤矿仍有增产可能，加之中美和伊以关系仍有待持续跟踪，煤价大幅走强的驱动依然不足。综上，焦煤多空因素交织，近期或在低位宽幅震荡运行，持续关注供应情况和地缘政治演变。

焦炭 焦煤