中财期货：PVC空头避险情绪增加 供需明显走弱

研报正文

【PVC】

6月18日，PVC期货震荡偏强，V09合约收4899(+1.26%)，指数持仓121.8(+2.3)万手，仓量增加。

现货：行情温和上涨，华东市场偏强整理为主，经销商报价涨幅在20-40元，市场气氛缓和，实际成交增长有限。目前电石法5型主流报价在4700-4800元/吨区间。

核心逻辑：上周PVC开工率76.8%(-0.6%)，结束两连增，电石法开工率超过8成，乙烯检修较多。近期检修计划调整不多，存量供应水平偏高。7月份有福建万华、天津渤化、海湾化学共110万吨装置投产预期，市场压力较大。

库存方面，6月12日，全社库53.1万吨，环比-0.8万吨，供应变化不大，市场到货增加，下游维持刚需，按可比口径同比降幅小幅扩大;厂库40.4万吨，环比-0.3万吨，实物库存历史同期高位，工厂发货稳定;厂家可售库存-19.0万吨，环比+0.3万吨，企业跟随期货上调出厂价，中下游接货积极性不高，预售减弱。

海外方面，上周出口量价均走弱，印度针对反倾销的听证会尚未有消息传出，市场观望心态较重;伊朗以色列爆发冲突导致油价暴涨，情绪上存在支撑。

内需方面，南方降雨较多，下游订单减少。成本端，电石出厂价上调100元/吨，但并未传导至市场，外采电石法PVC平衡成本折华东4500元/吨。

综上，近期持续受到国际贸易、地缘冲突、基础能源价格等外部因素扰动，空头避险情绪增加，基本面看，供需明显走弱，尤其是投产临近，后市或震荡，逢高空思路。

【聚乙烯】

6月18日，L2509合约收于7418元/吨，+124元/吨，持仓47.6万手，减少1.0万手。

薄膜现货方面，华东低压：7984元/吨(+27元/吨)，华东高压：9747元/吨(+170元/吨)，华北线性主流：7486元/吨(+39元/吨)。聚乙烯产能利用率由78.05%涨至78.19%。今日涉及中煤榆林、恒力石化、天津某企业、裕龙石化、独山子石化检修装置重启，今日新增万华化学、浙江石化装置检修。

短期来看，成本端伊朗和以色列冲突升级，油价大幅上涨支撑PE价格。检修损失量有所增加，供应压力有所减小。塑料传统淡季下游，下游拿货积极性不高，消化低价现货库存为主，供需矛盾存在，但是成本支撑强，预计聚乙烯震荡。

【聚丙烯】

6月18日，PP2509合约收于7214元/吨，+107元/吨，持仓量47.7万手，增加2.2万手。

拉丝现货方面，华东市场：7204元/吨(+4元/吨)，华北市场：7169元/吨(+8元/吨)，华南市场：7311元/吨(+3元/吨)，西北市场：7054元/吨(+8元/吨)，美金市场：930美元/吨。聚丙烯产能利用率由78.89%上涨至80.45%，较昨日上涨0.56%。

短期来看，地缘冲突升级油价大幅上升，成本端有所支撑。供应端部分检修装置存重启计划，供给压力增加，下游行业订单跟进不足，交投氛围冷清。预计聚丙烯震荡。

塑料 PVC 聚丙烯