建信期货：钢企减产步伐或较为缓慢 铁矿石下方仍有一定支撑

研报正文

一、行情回顾与后市展望

6 月 19 日，铁矿石期货主力 2509 合约震荡偏强，开盘震荡回落，午后反弹回升，收报 698.0 元/吨，涨 0.43%。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

现货市场：6 月 19 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平。

技术面：铁矿石 2509 合约日线 KDJ 指标走势分化，K 值、D 值继续下行，J值调头回升;铁矿石 2509 日线 MACD 指标自昨日死叉后绿柱有所收窄。

1.2 后市展望：

从当前基本面来看，需求端铁水产量已连续 5 周回落，同时，梅雨季来临阶段下游建材需求季节性疲弱，而供应端近四周发运环比前四周增量近8%，且海外矿山进入季末冲量阶段，基本面整体呈现供应趋于宽松，需求逐步回落的边际转弱格局，矿价整体偏弱运行。考虑到当前钢铁企业盈利水平并不太差，根据钢联数据，有近六成企业仍有盈利，面对偏高的钢企盈利率，钢企减产步伐或较为缓慢，短期矿价虽较为弱势，但下方仍有一定支撑。

而中长期来看，房地产投资仍在以 10%左右的降幅回落，基建投资的增速难以弥补地产缺口，此外，虽然上半年不论是钢材出口还是整体外贸都表现出了一定的韧性，但这也是依托于“抢出口”、“抢转口”带来的支撑，在美国90天暂缓期过去后，出口的不确定性或将逐步在数据中体现，届时钢材的高产量或难以持续，叠加西坡项目投产后铁矿石的供应增量也将逐步释放，“终端需求回落—钢企利润收窄—钢企减产—矿价趋势性下跌”的链条可能将在下半年出现。

二、行业要闻

2025 年 6 月 17 日，美国商务部发布公告，对进口自中国的临时钢制围栏(Temporary Steel Fencing)作出反补贴初裁，初步裁定河北明迈特科技集团有限公司(Hebei Minmetals Co., Ltd. )补贴率为33.27%、石家庄赛德贸易有限公司(Shijiazhuang SD Company Ltd.)补贴率为139.20%、安平县兴鹏五金制品有限公司(Anping County Xingpeng Hardware Co.,Ltd.)、深州岳垒金属制品有限公司(Shenzhou Yuelei Metal Products Co.,Ltd.)、四川金和实业发展有限公司(Sichuan Gold-Link Industry)、SourcingSolution Co., Ltd.、天津盟盛金属制品有限公司(Tianjin MengshengMetalProducts)因未参与应诉，补贴率均为 301.83%、中国其他生产商/出口商的补贴率均为 86.24%。美国商务部预计将于 2025 年10 月27 日作出反补贴终裁。本案主要涉及美国海关编码 7308.90.9590 项下产品。

4 月传统销售旺季启动，企业资源投放力度显著加大，零售数据快速拉升;618 大促于 5 月 13 日开启，叠加以旧换新政策拉动零售数据再度增长。奥维云网推总数据显示，5 月空调零售线上增长 30.4%，线下增长27.1%，零售高增长的背后带动着企业生产的加速和二季度的高基数。2025 年7 月家用空调排产 1431 万台，同比减少 3.8%;其中内销排产882 万台，同比增长7.4%;出口排产 549 万台，同比下降 17.7%。

三、数据概览

铁矿石