长江期货：传统下游需求支撑不足 甲醇价格高位回落

研报正文

甲醇周行情回顾：

受伊以冲突影响，甲醇价格延续强势拉涨，6月20日甲醇09合约收盘价2529元/吨，较上周上调140元/吨。现货市场太仓甲醇价格2745元/吨，较上周上调272元/吨。

基本面变化：

供应端：甲醇装置产能利用率88.65%，较上周提升0.67个百分点，处于历史高位。

成本端：预计下周动 力煤市场价格暂稳整理，或小幅波动 2-5元/吨左右。因甲醇价格强势拉涨，煤制甲醇利润增加。

需求端：甲醇制烯 烃行业开工率89.2%，环比提升0.67个百分点。近期内地和港口甲醇现货价格持续拉涨，港口部分烯烃厂成本承压严重，需注意烯烃厂利润持续亏损的情况下是否会有降负或停车的可能，总的来看后续主力下游需求表现偏弱。 近期下游 MTBE、醋酸以及甲醛等产品均有装置降负或停车，其中个别装置停车时间不长，下周预计恢复。目前传统下游正处于需求淡季，再加上甲醇价格持续高位导致下游成本压力较大，采买意愿不强。

库存端：甲醇样本企 业库存量36.74万吨，较上周减少1.17万吨。甲醇港口库存量58.64万吨，较上周减少6.58万吨。

主要运行逻辑：甲醇整体开工及产量要明显高于往年同期，市场供应表现宽松。主力下游需求甲醇制烯烃表现尚可，传统下游需求支撑不足，内地和港口库存逐步恢复往期水平。近期受伊以冲突影响，甲醇到港量预期减少， 预计甲醇价格偏强运行，关注事态进展，若发生缓和，需防范甲醇价格高位回落风险。

重点关注：宏观面变化、甲醇装置检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格、国际原油价格。

重点数据跟踪-供应

甲醇装置产能利用率88.65%，较上周提升0.67个百 分点。周内蒙古乌海地区预计有 90 万吨甲醇装置计 划检修停车，榆林以及山西地区预计有 115 万吨甲 醇装置预计重启，预计下周甲醇行业开工率预计窄幅提升。

港口供应方面，近期到港量预计8.8万吨，较上周减 少2.2万吨，受伊以冲突影响，甲醇到港有减弱预期。

重点数据跟踪-成本利润

成本方面，下游电厂需求或有释放，采购积极性或有所回暖，非电方面对后市持观望态度，但各环节库存高位，需求 释放有限，故预计下周动力煤市场价格暂稳整理，或小幅波动 2-5元/吨左右。

利润方面，煤制甲醇周度利润为140元/吨，较上周提高133元/吨；天然气制甲醇周度利润为93.3元/吨，较上周增加 133元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为322元/吨，较上周增加116元/吨。

重点数据跟踪-需求

甲醇制烯烃行业开工率89.2%，环比提升0.67个百分点。近期陕西某烯烃装置点火重启，但其配套甲醇同步重启，内蒙 古 60 万吨烯烃装置如期停车，其集团内部甲醇预计全部外销，市场需求量明显缩减。近期内地和港口甲醇现货价格持 续拉涨，港口部分烯烃厂成本承压严重，需注意烯烃厂利润持续亏损的情况下是否会有降负或停车的可能，总的来看 后续主力下游需求表现偏弱。

传统需求方面，近期下游 MTBE、醋酸以及甲醛等产品均有装置降负或停车，其中个别装置停车时间不长，下周预计 恢复。目前传统下游正处于需求淡季，再加上甲醇价格持续高位导致下游成本压力较大，采买意愿不强。

重点数据跟踪-传统下游需求

重点数据跟踪-库存

甲醇样本企业库存量36.74万吨，较上周减少1.17万吨。甲醇港口库存量58.64万吨，较上周减少6.58万吨。受伊 以冲突影响，港口甲醇货源有偏紧预期，价格大幅上涨，内地和港口涨价去库。 

甲醇