冠通期货：投资者风险偏好增加沪铜供应维持偏紧预期

2025-06-25 11:50 阅读数 2 #期货研报

关联商品沪铜

研报正文

【策略分析】

今日沪铜低开高走日内偏强震荡。今日特朗普宣布伊朗以色列停火，地缘冲突缓和，全球经济不确定性转弱，投资者风险偏好增加，但中东局势变化较快，市场后续涨跌难料。基本面来看，供给端，截至 2025 年 6 月 20 日，现货粗炼费为-43.70 美元/干吨，现货精炼费为-4.36 美分/磅。

目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强;库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。

需求端，截至 2025 年 4 月，电解铜表观消费 128.27 万吨，相比上月涨跌-8.97 万吨，涨跌幅-6.54%。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6 月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在。

整体来说，停火协议使投资者风险偏好增加，沪铜供应端维持偏紧预期，社会库存增加，而终端消费韧性不足抑制现货升水的走强，目前沪铜价格波动幅度较小，可区间操作。

投资者风险偏好增加沪铜供应维持偏紧预期

【期现行情】

期货方面：沪铜盘面高开低走日内震荡偏强。报收于 78640，前二十名多单量 105910 手，+8018 手;空单量 100754 手，+7503 手。

现货方面：今日华东现货升贴水 30/吨，华南现货升贴水 30 元/吨。2025 年 6 月 19 日，LME 官方价 9641 美元/吨，现货升贴水 394 美元/吨。