铜冠金源：豆粕远端有供应趋紧预期 棕榈油或震荡偏弱运行

研报正文

【豆粕】

周二，豆粕 09 合约收于 3037 元/吨，持平前一日;华南豆粕现货价格稳定;菜粕 09 合约涨 5 收于 2662 元/吨;广西菜粕现货价格稳定;CBOT 美豆 11 月合约跌 9.5 收于 1037 美分/蒲式耳。在美国农业部(USDA)公布年度作物播种面积报告之前，受访的分析师平均预计，美国 2025 年大豆播种面积为 8365.5 万英亩，预估区间介于 8250-8530 万英亩。美国农业部在 3 月 31 日的报告中预测大豆播种面积为 8349.5 万英亩。

据巴西全国谷物出口商协会预测，预计巴西 6 月大豆出口有望达到 1499 万吨，此前预期为 1436 万吨。天气预报显示，未来 15 天，美豆产区累计降水量预估在 75mm 左右，均值水平在 50-55mm;到 6 月底产区气温略偏高，整体天气状况良好。

地缘冲突缓和，以及产区持续良好的天气，美豆下跌，整体处于区间震荡。国内现货供应宽松，外盘回落压制，远端有供应趋紧预期，巴西贴水或走强，短期连粕或震荡调整。

【棕榈油】

周二，棕榈油 09 合约跌 194 收于 8326 元/吨，豆油 09 合约跌 176 收于 7950 元/吨，菜油 09 合约跌 149 收于 9572 元/吨;BMD 马棕油主连跌 134 收于 3991 林吉特/吨;CBOT 美豆油主连跌 0.98 收于 52.66 美分/磅。

UOB 机构数据显示，截至 6 月 20 日，马来西亚棕榈油产量预计减少 1%-5%，其中，沙巴预计减少 10%-14%，沙捞越预计减少 4%-8%，马来半岛预计减少 1%至增加 3%。GAPKI 机构数据显示，印尼 4 月棕榈油出口量(包括精炼产品)为 178 万吨，去年同期为 218 万吨。产量角度来看，4 月毛棕榈油产量为 448 万吨，较 3 月的 439 万吨小幅增加;截至 4 月末，棕榈油库存量为 304 万吨。

宏观方面，以伊停火协议生效，美股大

幅收涨，美元指数震荡偏弱，油价大幅回落。受到地缘冲突缓和影响，油脂板块集体下挫;基本面上，UOB 机构数据显示马棕油 6 月中上旬产量小幅下降;国内棕榈油处于增库周期，下游维持刚需采购，偏紧格局或有所缓解。短期棕榈油或震荡偏弱运行。

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